은퇴자들에게 나쁜 소식: 인플레이션이 치솟고 있다

은퇴자들에게 나쁜 소식: 인플레이션이 치솟고 있다

2021년 9월 7일 오전 10:00 ET75 코멘트47 Likes

요약

• 인플레이션이 관련 지수의 상승 형태로 다시 현장에 나타났다.
• 상승하는 "인플레이션 기대치"는 특히 시스템에 고정될 때 매우 위험하다. 대부분의 연구는 인플레이션 기대치가 현재 4%에 달하고 있다는 것을 보여준다.
• 투자자들, 특히 은퇴자들은 위험 회피의 관점에서 생각하고 스스로를 보호하기 위한 전략을 개발해야 한다.
• 이것은 말하기는 쉽지만 현 상황에서 말이 되는 몇 가지 단계가 있다.
• 이 아이디어는 나의 민간 투자 커뮤니티인 고배당 기회의 회원들과 더 심도 있게 논의되었다. 자세한 정보 »

게티 이미지를 통한 Devonyu/iStock

필립 모우스와 공동제작

최근의 헤드라인들은 인플레이션의 재등장을 선언하고 관련 통계는 이러한 주장을 뒷받침한다. 지수와 사용 시간대에 따라 현재의 물가상승률은 5~6% 수준으로 유지되고 있으며, 모든 종류의 물가는 그보다 더 빠르게 상승하고 있는 것으로 보인다. 배런스는 최근 인플레이션이 은퇴자들에게 미치는 영향에 초점을 맞춘 기사를 실었는데, 그 통계 중 일부는 눈길이 쏠리고 있다. 퇴직자들이 주로 구매하는 일부 품목은 고약한 비율로 가격이 오르고 있다. 20년을 돌이켜보면 메디케어 파트 B의 보험료가 전체 물가 상승률(따라서 사회보장 지급액 증가 속도보다 더 빠르다)보다 훨씬 빠르게 올랐다. 특정 대책에 따라 20년간 퇴직자 지출은 101% 증가한 반면 사회보장 COLA 조정은 55%만 지급액만 올렸다. 매년 휘발유 가격은 50% 오르고 항공료는 25% 오른다. 2020년 초 이후 빵이 13.3%, 전기(적어도 일부 시장에서)가 7.6% 오른 것으로 나타났다. 오랜만에 인플레이션은 일부 전문가들이 양적완화에 반대하는 이론적 주장일 뿐 아니라 실제 현상이다.

문제 분석

더 나아가기 전에 통계 작업을 신중하게 하는 것이 중요하다. 어떤 물가는 항상 전체 물가 상승률보다 더 빠르게 상승할 것이다. 시간대에 집중하는 것도 중요하다. COVID 폐쇄는 많은 기업들이 범위를 대폭 축소하는 독특한 경제 분위기를 조성했다. 따라서, 1년 전, 항공 요금은 매우 낮았다. 휘발유 소비는 엄청나게 감소했고, 전문가들은 사용하지 않는 모든 물자를 저장할 수 있는 업계의 능력에 대해 우려했다. 따라서, 가격은 매우 낮았다. 연도별 비교가 급격한 가격 상승을 보일 가능성이 높다는 것은 이치에 맞다. 깨달아야 할 중요한 것은 그러한 연도별 가격 상승의 많은 부분이 엄청나게 낮은 출발점에 근거하고 있다는 점이다.

이것은 현재의 인플레이션(요요이론이라고도 한다)의 한 이론을 설명한다. 단지 2020년의 비범한 경제상황이 특정 시장에서 매우 매우 낮은 가격을 초래했고 정상으로 돌아오는 것은 반드시 상당한 성격의 매년 가격 상승을 보일 것이라는 이론일 뿐이다. 이것은 확실히 가솔린, 항공료, 호텔 요금, 그리고 지난 여름 수요가 크게 감소했던 다른 품목들에 적용된다.

지금 일어나고 있는 일의 또 다른 이론은 억눌린 수요 이론이다. 작년에 문을 닫았기 때문에, 많은 사람들이 실제로 꽤 많은 돈을 저축했고, 가계 대차대조표가 튼튼해짐에 따라 소비자들이 일회성 소비를 할 수 있게 되었고, 이것은 가격 상승으로 이어질 수 있다. 이는 아마도 특정 '병목 현상'의 출현이나 경제의 부족과 결합되어 수급 곡선이 더 높은 가격에 교차하도록 이끌었을 것이다.

물가가 오르는 정확한 이유와 무관하게 가격이 오르는 것은 '인플레이션 기대감'을 높이는 효과를 가져올 수 있다. 만약 그것이 충분히 일어난다면, 노동자들이 높은 가격을 지불할 수 있도록 더 높은 임금을 요구하기 때문에 인플레이션은 자가 회복 사이클이 될 수 있다. 우리는 급여와 임금이 오를 때, 그들은 대개 다시 내려가지 않는다는 것을 알고 있다. 음식이나 음료와 같은 많은 소모품에도 같은 말을 할 수 있다. 코카콜라나 통조림 같은 청량음료 가격이 오르면, 가격도 대개는 다시 내려가지 않는다. 상승하는 "인플레이션 기대치"는 특히 시스템에 고정될 때 매우 위험할 수 있다. 대부분의 연구는 인플레이션 기대치가 현재 2022년에 4% 이상에 달하고 있다는 것을 보여준다.

나아가 상품 가격이 폭등하는 것은 '후반풍' 영향뿐 아니라 중국, 인도 등 신흥국의 실수요 때문이란 증거는 풍부하며 이런 추세는 조만간 반전될 것 같지 않다. 예를 들어, 고유가는 우리 일상생활의 모든 측면에 영향을 미치게 되는데, 이는 결과적으로 거의 모든 상품과 서비스를 더 비싸게 만들기 때문이다.

그리 멀지 않은 거울 - 1970년대

많은 은퇴자들은 인플레이션이 걷잡을 수 없게 된 마지막 시기인 1970년대를 먼 기억으로 기억할 것이다. 은퇴자가 되기에는 고약한 시기였다. 모든 것의 비용이 상승했고, 70년대 후반에 인플레이션은 두 자릿수 수준으로 가속화되었다. 집값이 폭등했다 우리는 브레튼 우즈에 설정된 한정된 금본위제를 폐지했고, 금값이 올랐다. 우리는 일본인들이 "오일 쇼크"라고 묘사한 두 번의 유가 급등을 경험했다. 금리가 10%를 훨씬 넘었다. 그리고 주식시장은 실적이 저조했다.

현 상황을 분석할 때 명심해야 할 한 가지는 환율이다. 지난 1년 동안 대부분의 주요 무역 상대국들의 통화 대비 달러 가치가 하락세를 보이고 있다. 하지만 6월 들어 바닥을 치고 완만한 회복 과정에 있는지도 모른다. 매우 높은 인플레이션은 거의 항상 (어떤 것이 "원인"이고 어떤 것이 "효과"인지) 우리의 주요 교역국들의 통화에 비해 달러의 가치 하락과 결합된다. 1970년대에 달러는 폭락하고 있었다. 우리 작가 중 한 명은 실제로 엔화 선물 투기를 하면서 꽤 많은 돈을 벌었다.

출처: 드림스타임

인플레이션과 은퇴문제

최근 기사에서 설명했듯이 현대적 은퇴계획의 문제점은 자신의 자산이 생활비를 충당해야 하는 기간이 점점 길어졌다는 점이다. 배우자가 5살 아래인 60세 은퇴자의 경우 '둥지알'이 45년을 버텨야 할 가능성이 충분히 있다(장수의 향상으로 이것이 보수적인 추정치로 판명될 수도 있다). 45년 전에 지미 카터라는 사람이 민주당 공천을 막았다. 빅 레드 머신이 야구를 지배했다. 아무도 휴대폰, PC, 인터넷, 심지어 SUV에 대해 들어본 적이 없었다. 러시아인들은 아직 아프가니스탄에 들어가지도 못했다. 때때로 우리는 돌아보며 오늘날 매우 비싼 주식을 사지 않은 것을 후회한다. 자, 1976년에는 애플(AAPL)이나 MSFT(MSFT)나 구글(GUGG) 등을 살 방법이 없었다. 왜냐하면 그것들은 존재하지도 않았기 때문이다.

그 기간 동안 계획을 세우는 것은 엄청나게 어렵다. 불확실한 점이 많다. 그리고 현재의 인플레이션의 등장은 은퇴 계획자들이 두려워하는 불확실성 수준을 증가시켰다. 우리가 장기간의 높은 인플레이션의 시대로 치닫고 있는지, 아니면 우리가 보고 있는 것이 12개월이나 18개월 안에 사라질 일시적인 요요인지 확실히 알 수 없다. 유일한 진짜 해결책은 위험을 회피하기 위해 특정한 조치를 취하는 것이다.

높은 인플레이션 동안 발생하는 현상

미래가 과거를 반복할 것이라는 보장은 없지만, 높은 인플레이션 기간 동안 발생하는 경향이 있는 세 가지가 있어 인플레이션 위험을 회피할 수 있는 기회를 만들어낸다. 첫째는 집(및 다른 부동산) 가격이 폭등하는 경향이 있다는 것이다. 이것은 몇 가지 이유로 발생한다. 건설 인건비와 재료비가 증가한다. 임금이 인상되면 더 많은 근로자들이 주택 구입에 더 많은 돈을 지불할 수 있다. 집값이 오르면 주택은 투자로 간주되고, 중산층 미국인들은 인플레이션 기간 동안 매우 매력적으로 변하는 자산에 고도로 활용될 수 있다.

두 번째로 일어나는 경향은 석유와 석유제품 가격이 상승한다는 것이다. 석유는 공급원료와 운송 연료로서 우리 경제에 매우 만연해 있기 때문에, 석유 가격 상승은 사실상 거의 모든 다른 품목들의 가격에 영향을 미치는 경향이 있다. 석유 가격은 또한 새로운 프로젝트를 개발하고 자금을 조달하는 데 걸리는 시간 때문에 중간 기간에 걸쳐 변동성이 있는 경향이 있다. 미국은 사실상 석유를 자급자족하고 있다. 그럼에도 불구하고 미국의 물가는 세계 유가를 반영한다(1970년대에는 정부가 미국의 물가를 세계 물가 수준 이하로 통제하려 했지만 예상 외로 역효과도 있었다).

셋째, 미국의 높은 인플레이션은 일반적으로 주요 교역국들의 다른 통화에 대한 달러화 하락과 결합될 것이다. 이런 일이 항상 있는 것은 아니다. 예를 들어 1970년대에는 오일쇼크가 미국보다 일본과 유럽을 더 심하게 강타했고, 달러 강세 기간도 있었다. 그러나 일반적으로 미국의 높은 인플레이션은 달러화 약세와 결합될 것이다.

투자 시사점

현재 많은 노인들에게 가장 어려운 문제는 주거가 될 것이다. 집값과 임대료가 오르고 있다. 주택을 소유한 사람들에게도 재산세, 공공시설, 보험 또는 유지비가 증가하는 경우가 많다. 쉬운 대답이 없다.

일부 은퇴자들은 "지나치게 흥분"하고 있다. 이것에 의해, 우리는 그들이 너무 큰 집에 살고 있다는 것을 반드시 의미하지는 않는다. 그들은 우리의 값비싼 도시들 중 하나와 훌륭한 공립학교에서 통학하기 쉬운 거리에 있는 비싼 동네의 집이나 콘도에서 살고 있을 것이다. 왜냐하면 그들은 실제로 그런 '비싼 동네'에 있을 '필요'가 없기 때문에, 경제적으로 '과잉'하다고 표현할 수 있다. 이러한 은퇴자들은 때때로 질로우(NASDAQ:Z)를 보고, 만약 그렇게 된다면, 자기 집의 '질로 가치'가 단지 10~20% 상승했다는 것에 어느 정도 만족감을 갖고 주목한다.

이런 상황에 처한 은퇴자들에게는 쉬운 답이 없다. 곧 팔아서 그 돈을 덜 비싼 집을 사는 데 쓰자는 주장이 있다. 그러나 집값 인플레이션의 파장을 잡고 "파도를 헤집고"야 한다는 주장도 있다. 쉬운 해답은 없지만, 주택과 최적의 주택/투자 전략의 문제는 초점을 맞춰야 한다.

부동산 가격이 오르고 있다는 사실은 또 다른 핵심 전략, 즉 증자 자본을 리츠 방향으로 배치하는 것을 시사한다는 점에 유의해야 한다. 이 전략은 주식 선택에 주의를 기울여야 한다. 지금은 특정 부동산 분야(예: 상가나 오피스 빌딩)를 위협할 수 있는 '세컨더리 트렌드'가 나타날 수 있는 시기여서 섹터 분석이 중요하다. '고배당 기회'에서는 이 분야를 세심하게 분석해 투자자들에게 매력적인 대안을 제시한다.

위 분석의 두 번째 함축은 인플레이션에 대한 대비책을 조금 갖는 한 가지 방법은 석유 관련 주식에 대한 가중치를 높이는 것이다. 이것을 하는 방법은 다양하다. 일부 폐쇄형 펀드는 매력적이다. 전공자들은 일반적으로 상대적으로 보수적인 방식으로 이 분야를 연주한다. 일부 미드스트림 석유와 가스 주식은 여전히 상당히 합리적으로 가격이 책정되어 있다.

세 번째 시사점은 외국계 증권 방향으로 포트폴리오를 다양화하는 게 말이 될 수 있다는 것이다. 다시 말하지만, 이 점에서 적극적으로 운용되는 일부 펀드가 효과적이다. 달러화 하락으로 수혜를 입을 기업에 노출되기 위해 외국 기업을 매수할 필요가 항상 있는 것은 아니다. 외국인 수익률이 높은 미국 기업(필립모리스(PM)이 그 예)을 흔히 '달러 대비 카우처의 베팅 방식'이라고 표현한다.

마지막으로 중요한 것은 변동금리우선주, 채권, 은행대출 '폐쇄형펀드'(CEFs) 등 변동금리증권과 같은 몇 가지 다른 대규모 위험회피가 있다는 점이다.

하지 말아야 할 일

만약 우리가 인플레이션으로 치닫고 있다면, 장기 고정 소득 증권, 고정 가격 연금, 생명 보험, 그리고 현금 모두 상대적인 기준으로 나쁜 성과를 내는 경향이 있을 것이다. 매달, 당신이 받는 끊임없는 현금 흐름의 구매 가치는 가차없이 하락할 것이다.

그 대신 투자자들은 수익률의 원천을 찾아야 하며, 수익률도 상승할 수 있다. 채권을 구입하는 경우 인플레이션으로 보호되는 일부 채권('TIPS')을 포트폴리오에 포함해야 한다. 채권의 대안으로 수익률과 평가절상의 가능성을 어느 정도 제공하는 증권을 반드시 찾아야 한다. 예를 들어 변동금리 채무상품으로 주로 구성된 포트폴리오를 가진 BDC는 장기 채권보다 더 잘 운용되는 경향이 있을 것이다. HDO는 이미 대부분의 고정금리 유가증권보다 훨씬 높은 수익률을 창출하고 그러한 수익률과 가격 절상의 잠재력을 가진 모델 포트폴리오를 제공한다.

하지 말아야 할 또 다른 일이 있다. 만약 당신이 낮은 고정금리 저당권을 가지고 있다면, 당연히 지불 기한이 도래하는 대로 지불해야 한다. 그러나 융자금을 조기 상환하는 것은 아마도 좋은 생각이 아닐 것이다. 이것에는 몇 가지 이유가 있다. 우선, 당신은 아마도 담보 대출의 이자율보다 훨씬 높은 담보 대출금을 갚을 때 썼을 돈에 대한 수익을 얻을 수 있을 것이다.

두 번째 이유가 있다. 만약 금리가 실질적으로 인상된다면, 대출자는 당신에게 흥미로운 제안을 할 것이다. 70년대 후반에 은행들은 주택담보대출 잔액보다 훨씬 낮은 일시불에 대해 현재의 시장금리보다 훨씬 낮은 금리로 주택담보대출을 해제하겠다고 제안했다. 이상해 보이지만, 은행들이 자금을 재배치하고, 할인이 정당화될 정도로 경상 이자로 훨씬 더 많이 벌어들일 수 있기 때문에 사실상 말이 되었다.

쉬운 답변 없음

불행히도 여기에 항상 쉬운 답이 있는 것은 아니다. 이러한 과제에 대한 해결책으로는 은퇴 연기, 비용 절감, 퇴직 시 추가 소득을 개발하는 데 사용할 수 있는 측면의 "Gig" 개발 등이 있을 수 있다.

하지만 은퇴자들과 은퇴를 계획하고 있는 사람들에게 좋은 소식은 시장이 당신의 소득과 자본 기반을 보호할 수 있도록 많은 투자 해결책을 제공한다는 것이다. 이제 우리는 인플레이션이 연방준비제도이사회(Fed)와 대다수의 분석가들을 포함한 대부분의 예상보다 훨씬 더 높게 진행되고 있다는 것을 확실히 확인했으니, 이제 당신의 포트폴리오를 준비해야 할 때야! 투자자들은 어떤 한 방향으로도 "전부 호그"해서는 안 되지만, 다양한 인플레이션 위험에 골고루 노출되는 것이 최선의 방법이다.

출처: 게티

고 인플레이션에 대비한 최상의 위험요소

인플레이션으로부터 당신의 포트폴리오를 보호하기 위해서, 당신은 인플레이션 환경으로부터 이익을 얻을 수 있는 선택과 또한 지금 당장 좋은 수익률을 내고 있는 선택들을 원한다.

우리가 초점을 맞추고자 하는 주식과 섹터는 다음과 같다.

1- BDC(비즈니스 개발 회사): 이들 기업은 초열화 경제 속에서 빠르게 성장할 중소기업에 투자한다. 게다가, 저렴한 부채에 대한 접근은 확장을 위한 비옥한 토대를 제공한다.

2- 부동산리츠: 30~40%의 부채를 안고 부동산을 사는 것이 일반적이기 때문에 부동산은 값싼 부채로 직접적인 이득을 본다. 이자는 보통 대부분의 리츠에게 가장 큰 단일 비용이며 그들은 저렴한 이자율로 재융자하는 혜택을 받고 있다. 게다가, 물리적 부동산은 인플레이션 기간 동안 가치가 평가된다. 빠르게 확대되고 있는 리츠와 인플레에 묶인 리스를 보유한 리츠가 앞설 것이다.

3- 물품: 우리는 7월에 물건이 후퇴하는 것을 보았고, 이것은 과밀 무역에 의해 야기된 "평균에 대한 반동"이었다. 물가는 결코 일직선으로 움직이지 않으며 단기적인 가격 움직임을 잡으려고 하는 무역업자들은 무역업을 들락날락할 것이다. 인플레이션이 지속되고 있고 상승 추세가 이어지고 있다는 것을 확인하면서 인플레이션에 강한 주식은 특히 상품 부문에서 다시 최고치를 경신할 것이다.

4-Midstream 기업: 미드스트림 회사들은 상품 분야를 다루는 또 다른 방법이다. 미드스트림 회사들은 매우 가치 있는 저장 및 운송 파이프라인을 소유하고 있다. 이들 기업은 높은 규제로 진입장벽이 매우 높고, 이를 건설하는 자본으로 인해 경쟁이 거의 이루어지지 않고 있다. 이것들 또한 "그린 트렌드" 때문에 점점 더 가치가 높아지고 있고 새로운 파이프라인을 건설하는 것은 더욱 어려워지고 있다.

5- 담보 대출 의무(또는 CLO 자금): CLO는 엄청난 수율의 난방 경제에 노출될 수 있는 또 다른 좋은 기회를 제공한다. 경제 호황의 클로에겐 디폴트 리스크가 낮고 재투자 기회가 많아 소득을 노리는 사람들에게 최고의 승자가 되고 있다.

6- 우선주: 고수익 우선주는 역사적으로 중기 국채와 최소한의 상관관계를 보여 왔다. 지분상품과 채권상품이 동반 급등하고 있는 이 시장에서 보호받는 소득 흐름을 위해서는 이런 다변화가 중요하다. 게다가, 선호 증권의 평균 이상의 수익률은 인플레이션 발생 소득에 우수하다.

7- 은행 및 금융: 인플레이션 문제가 심해지면 '단기 금리'(또는 연준 금리)와 '장기 금리'의 스프레드가 크게 벌어지는 경향이 있다. 은행은 단기 차입하고 장기 차입하기 때문에 가장 큰 수혜자가 될 것이다.

8- 초고수익자=정의상 인플레이션이 있을 때 현금을 받는 것이 미래에 현금을 받는 것보다 낫다. 우리 소득공법의 주안점은 높은 수준의 즉시소득을 달성하는 것이다. 초고배당주에 대한 투자의 한 가지 큰 점은 소득 대비 수익률 +7%를 모으고 있다면 이미 한 푼도 재투자하지 않고 인플레이션을 누르고 있다는 점이다. 만약 당신이 당신의 수입의 일부를 재투자한다면, 당신은 더 많은 미래 수입에 힘을 실어주고 있는 것이다.

출처: 드림스타임

결론

무명은 무서울 수 있지만 좋은 소식은 미리 계획을 세우면 자신과 노후를 지킬 수 있다는 것이다. 고수익 배당 투자로 가득 찬 포트폴리오를 통해 당신의 계좌에 많은 현금이 흐르도록 보장할 것이다. 당신은 인플레이션이 올 때 이익을 얻을 수 있는 회사에 자신을 포지셔닝할 수 있지만, 또한 지금 당장 매우 후한 수익률을 지불할 수도 있다. 인플레 환경을 통해 번창할 수 있는 양질의 배당금 지급 기업에 투자하는 것이 소득을 보호하는 가장 좋은 방법이다. 당신은 오늘 엄청난 현금흐름을 모을 수 있고, 내일 더 많은 수입을 모을 것이라는 것을 알고 밤에 편히 잘 수 있다!

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