애플 주식 전망: 2021년 남은 기간 동안 고려해야 할 사항

애플 주식 전망: 2021년 남은 기간 동안 고려해야 할 사항

요약

• 애플 주가는 최근 몇 주 동안 가장 큰 규모의 연례 출시 행사가 다가옴에 따라 강력한 상승 모멘텀을 보이며 1년 간 16% 가까이 반등했다.
• 나머지 2021년 실적은 애플의 아이폰 13 출시와 기타 기능 업그레이드에 의해 주로 뒷받침될 것이다.
• 기술 개선은 진화하는 후기 소비자 선호도 및 행동에 대한 자본화를 극대화하기 위해 전략적으로 억제되었으며, 이는 매출 증가와 주식 가치 평가를 촉진할 것으로 예상된다.
• 애플이 공급망과 규제 역풍을 뚫고 최근 성공한 것과 맞물려 2021년 회계와 달력 말기까지 추가 상승 실현될 예정이다.
• 우리 전망과 애플의 12개월 가격 목표는 170.91달러로 지난 9월 2일 마지막 거래 가격인 153.65달러를 기준으로 11% 이상 상승하는 단기 상승세를 유지하고 있다.

Getty Images를 통한 Wachiwit/iStock 편집

애플의 (나스닥:AAPL) 주식은 향후 공급망 제약으로 인해 서비스 수익 증가율 감소와 아이폰 및 아이패드에 일시적인 생산 영향을 줄 것이라는 경영진의 경고에 따라 약간의 어려움을 겪었음에도 불구하고 전년 동기 대비 15% 가까이 반등했다. 투자자들은 9월에 열리는 올해 가장 기대되는 애플 출시 행사에 눈을 돌리면서 최근 몇 주 동안 주가 상승세는 탄력을 유지하고 있다.

2021년 남은 달력의 애플의 실적은 아이폰 13의 출시와 다른 기능 업그레이드에 의해 주로 뒷받침될 것이다. 아이폰은 진화하는 후기 소비자 선호와 행동에 대한 자본화를 극대화하기 위해 전략적으로 큐레이팅되었다. 동사는 또한 아이폰과 아이패드 생산 수준에 영향을 미칠 수 있는 공급망 압력 증가에 대한 이전의 경고에도 불구하고, 공급망 제약 조건을 신속하게 통과시켜왔다. 신세대 아이폰의 생산량은 9,000만대로, 통상적인 초기 생산 수준인 7500만대에 비해 20% 증가했다. 그리고 애플이 최근 "리더 앱" 개발자들이 사용자 지불을 외부 웹사이트로 리디렉션할 수 있도록 허용하기로 한 결정은 애플이 최근 몇 달 동안 겪고 있는 규제 화재의 일부를 진압하는 데 도움이 될 것으로 기대되며 상반기 동안 겪고 있는 일부 역풍을 더욱 완화시킬 것으로 보인다.

애플사의 제품과 서비스에 대한 세계적인 수요 증가와 더불어 애플사의 후기 소비 패턴을 신제품과 기능 출시로 수용할 수 있는 능력이 결합되어 회사의 재무 실적은 더욱 향상되고 결과적으로 애플의 상승 잠재력은 강화될 것으로 예상된다. 6/4분기 실적 발표 이후 주식에 대한 최근 분석과 일관되게, 우리의 전망과 12개월간의 가격 목표치는 170.91달러로 강세 상태를 유지하며 9월 2일 마지막 거래 가격인 153.65달러를 기준으로 11% 이상의 단기 상승률을 나타내고 있다.

곧 출시될 제품 및 기능 향상

애플은 아직 날짜를 발표하지는 않았지만 9월에 열리는 올해 최대 출시 행사의 역사적 타임라인을 바탕으로 차세대 아이폰 등 애플 제품이 근접해 있다. 이 브랜드의 팬들은 아이폰 13에 대한 기대가 큰 것 외에도 새로운 애플워치, 아이패드, 맥북, 에어팟에 눈을 돌리고 있다. 예상되는 업그레이드는 비접촉식 결제 및 식별 검증 솔루션, 신속한 변화를 위한 작업 조건을 지원할 수 있는 휴대용 컴퓨팅 장치, 그리고 기술 gia를 위해 전반적으로 높은 판매를 촉진할 것으로 기대되는 건강 중심 기술 등 진화하는 양면적인 수요와 전략적으로 결합되어 있는 것으로 보인다.nt

아이폰 업그레이드

대유행으로 시달리는 2020년 상반기 아이폰 판매 부진에도 불구하고 애플이 2020년 말 아이폰12 5G 지원 제품군을 출시한 것은 높은 수요에 부응했다. 출시 이후 아이폰의 적극적인 설치 기반은 3/4분기에 사상 최고치를 경신했으며, 아이폰 12 제품군의 고객 만족도 99% 이상을 달성했다. 애플이 5G 스마트폰 업그레이드와 글로벌 경기 회복세에 힘입어 스마트폰 시장 전반의 개선을 기대함에 따라 아이폰12의 판매 모멘텀이 아이폰13으로 이어질 전망이다. 아이폰13의 기술적 특징은 아이폰12와 크게 다르지 않을 것으로 예상되지만 카메라 품질과 처리 속도 향상 외에 애플은 출시 시점과 2021년 말 사이에 무려 9000만대의 신세대 기기 판매를 준비하고 있다. 아이폰 역사에서, 초기 생산은 일반적으로 최근 몇 년간 7천 5백만대로 안정되었다.

차세대 아이폰 생산수준의 20% 증가는 글로벌 5G 기기 업그레이드가 속도를 내기 시작함에 따라 추가 수요를 예고하는 신호로, 특히 휴대폰 통신사들이 수년 간 5G 무선 서비스 구축에 투자해 수익을 창출하려는 움직임을 보이고 있다. 애플의 최대 시장인 미국의 평판이 좋은 무선 통신사들은 최근 몇 달 동안 5G 네트워크 가입 활성화를 기대하며 아이폰12를 포함한 5G 기반 기기의 판매를 촉진하는 데 열을 올리고 있다. 버라이즌과 AT&T가 5G 업그레이드에 대한 소비자 반응에 힘입어 지난 분기의 수익 추정치를 모두 상회하는 등 전략은 성공적임이 입증됐다. 애플이 아이폰 13을 출시할 예정인 것은 무선 통신사들의 연례 개학 및 휴가철 전화 프로모션과 맞물려 상호 수요가 증대되어 차세대 아이폰에 대한 애플의 추가 수요에 대한 기대를 뒷받침할 것으로 기대된다. 세계 최대 스마트폰 칩 제조업체인 퀄컴도 분기별 실적 호조로 5G 채택이 늘었다고 평가해 애플이 올해 말까지 5G 아이폰13 기기 수요를 긍정적으로 전망하고 있음을 더욱 확고히 하고 있다.

2021년 남은 기간 동안 애플 아이폰 부문의 예상 성장 추세는 회계연도 말까지 아이폰 판매액이 1,929억 달러에 달할 것이라는 우리의 기대를 더욱 뒷받침하고 있으며, 2026년 회계연도까지 약 11.2%의 연간 성장률("CAGR")에서 2,605억 달러에 이르는 시장 전망에 맞추어 계속 성장하고 있다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 데이터(Apple_-_Forcasted_Financial_)정보.pdf).

All-New iPad 및 MacBooks

아이폰13 외에 애플의 아이패드 제품군도 포스트 팬덤 시대에 늘어나는 다목적 태블릿 수요에 더욱 호소하기 위해 변신을 꾀할 예정이다. 테두리가 더 얇아진 올 뉴 아이패드 미니는 이달 말 아이폰13으로 출시될 예정이며, 아이패드 프로는 유리 백과 무선충전 기능을 갖춘 외부 변신으로 2022년 출시될 예정이다. 학생들에게 맞춘 보다 슬림한 보급형 아이패드도 애플이 9월 출시할 것으로 예상하고 있다. 애플은 2019년 이후 첫 주요 업그레이드인 '더 빠른 프로세서, 새로운 디자인, 외부 기기 연결성 개선'을 탑재한 개편 맥북도 출시한다. 이번 개선안은 지난 1년간 글로벌 시장에서 애플의 순위를 추락시켰던 대유행적 폐쇄 기간 동안 제품 부문에서 관찰된 판매 모멘텀을 충족시켜 주기 위한 것으로, 저렴하고 편리하며 신뢰할 수 있는 휴대용 장치에 대한 사용자 수요를 충족시키기 위한 것이다.4위까지 PC 판매량. 이 회사는 연초 미국 시장의 15%를 차지했다.

업그레이드된 아이패드와 맥북의 이번 출시로 애플은 올해 말까지 실적이 강화될 것으로 예상되며 맥과 아이패드의 9분기 매출액은 각각 107억 달러와 76억 달러에 달할 것으로 예상된다. 이에 따라 2021 회계연도 맥과 아이패드의 연간 매출액은 각각 367억 달러와 312억 달러로 예상된다. 그리고 이 두 수익원은 2026 회계연도까지 각각 518억 달러와 493억 달러의 CAGR로 7.2%, 9.6%의 역사적 실적과 시장 기대치에 따라 더욱 증가할 것으로 예상된다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

건강 중심 애플워치

애플워치 시리즈 7의 이번 출시에는 디스플레이와 처리 속도 향상 외에도 혈압 측정, 불임 추적, 발열 감지 등 건강 중심의 주요 기술 향상 효과도 기대된다. 이번 업그레이드로 인해 사후 빈혈 환경에서 건강과 웰빙의 우선순위를 정하는 방향으로 그들의 주축을 지지하는 기술에 대한 소비자의 선호 진화에 더 많은 자본이 투입될 것으로 예상된다. 디자인 복잡성으로 인한 기술적 어려움 때문에 최신 웨어러블 기술에 대한 생산 지연설이 있어왔다. 이러한 문제들은 전염병 관련 장애로 인해 더 악화되었고 애플과 애플 제조사 간의 협업을 어렵게 만들었다. 이 협정은 9월이 아니더라도 연말 이전에 이 문제를 해결하고 제품을 대량 생산하기 위해 "계속 일하고 있다"고 말했다. 그러나 아이폰13 등 업그레이드된 컴퓨팅 기기와 함께 향후 몇 주 안에 제품 출시가 가능할 것으로 전망된다. 이로써 애플워치가 이 회사의 웨어러블, 홈·액세서리 제품 부문 매출을 지속적으로 주도하고 있어 이 거대 기술기업의 실적 호조에 대한 투자자들의 전망은 더욱 높아질 것으로 예상된다.

회계연도 말 애플 웨어러블, 홈 및 액세서리 제품 부문 매출에 대한 당사의 기본 사례 전망은 종전 커버리지 392억 달러에서 변함이 없다. 애플워치 시리즈 7의 다가오는 개시는 건강지향적 기술에 대한 소비자 선호도 상승에 더 높은 자본금 비율을 몰고 올 것으로 기대되며, 또한 이번 회계연도의 기본 사례 예측을 더욱 강조할 것이다. 전 세계 웨어러블 기술에 대한 수요가 CAGR에서 가속화될 것으로 예상됨에 따라 제품 부문의 매출은 2026 회계연도까지 10.0%에서 631억달러로 증가할 것으로 예상되며, 이는 주로 제품 부문의 다른 스마트 가전 및 기술 액세서리 판매에 의해 주도될 것이다.소비자 수요의 진화에 따른 예측 기간 동안 18%의 비율

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

지갑 기능 업그레이드

애플이 최근 애리조나, 조지아, 코네티컷, 아이오와, 켄터키, 메릴랜드, 오클라호마, 유타 등 8개 주의 참여 공항에서 사용할 수 있도록 애플 월렛에 운전면허증과 주(州) 신분증 증빙서류를 추가하겠다고 밝힌 것도 전방위적인 기술적 특징에 대한 전략이다.임신 후기 규범에 있어서 티컬한 애플이 지난 6월부터 교통안전국(Transportation Security Administration)과 협력할 것이라고 시사한 이 새로운 기능은 이런 종류의 첫 번째 것이 될 것이며, 미국인들이 국경 개방과 고질적인 여행이 끝나면 "무접촉 공항 경험"을 찾기 때문에 미국에서 애플-월렛 호환 기기에 대한 수요를 더욱 끌어 모을 것으로 예상된다. 이력서

이 기능은 이미 미국, 캐나다 전역의 모바일 학생증에서 시험해 본 적이 있는데, 학생들은 가상의 애플 지갑에서 캠퍼스에 접속해 직접 결제할 수 있다. 이는 해외 정부 보안 승인이 보류된 상태에서 가까운 장래에 글로벌 여행 문서에도 동일한 기능이 적용될 것이라는 강력한 지표다. 그리고 애플 월렛에 법률 식별 문서를 포함하는 기능이 세계적으로 인정되면 현재 애플 월렛과 호환되는 유일한 장치인 아이폰과 애플 워치의 더 높은 설치 기반과 장기적으로 애플의 세계 시장 침투가 촉진될 것으로 기대된다.

규제 해결

최근 개발자들이 신문, 책, 비디오, 음악과 같은 콘텐츠를 외부 링크로 전송하여 사용자 지불을 재조정하고 앱 내 거래에 부과되는 일반적인 30% 수수료에서 면제해주는 "리더 앱"을 개발자들에게 허용하기로 한 결정은 규제당국의 심리가 고조되고 있는 가운데 거대 기술기업의 성장 위험을 더욱 완화시켰다.y 위반. 내년 초부터 글로벌 효력이 발생하는 이번 규칙 변경은 앱스토어 결제 관행을 통해 드러난 애플의 반경쟁 행태에 대해 일본 공정거래위원회의 조사가 진행 중인 것으로 정해졌다. 이는 또한 한국이 앱스토어 운영자의 온라인 결제 요구 능력을 실질적으로 폐지하는 새로운 법안을 제정한 데 이어, 해당 결제 관행에 대해 유사한 조사를 표명한 미국, 인도 등 다른 나라에도 선례가 되고 있다.

다만, 리더 앱의 결제에서 발생하는 수수료 비중이 앱스토어 매출의 13%에도 미치지 못하기 때문에 이번 변화가 애플의 전반적인 재무 실적에 큰 영향을 미치지는 않을 것으로 보인다. 한편 현재 앱스토어 매출의 약 70%를 차지하고 있는 모바일게임 인앱 결제에 대한 수수료 구조는 변함이 없다. 애플은 게임앱 제조사에 대한 30% 수수료율을 유지하고, 인앱 거래액이 연간 100만 달러를 넘으면 15%로 수수료를 낮춘다.

독자 앱에 대한 앱 내 결제 규칙 변경 외에도 글로벌 반독점 감시를 막기 위한 애플사의 지속적인 노력에는 애플 앱스토어를 통해 앱을 배포한 것에 대해 과도한 요금을 부과했다고 주장한 미국 앱 개발자들과의 집단소송 해결도 포함된다. 이번 합의에는 소송에 참여한 앱 개발자들에게 애플로부터 1억 달러를 1회 지급하고, 개발자가 앱 외 매체를 통해 외부 결제 방법을 공식 홍보할 수 있도록 하는 새로운 정책이 포함됐다. 다만 모바일 게임 앱에 대해서는 외부 결제수단에 대한 인앱 광고가 금지돼 있어 애플이 인앱 결제수수료 구조에 대한 보다 폭넓은 방침은 변함이 없다.

비록 최근의 두 정책 모두 현재 진행 중인 다른 반독점 조사와 법적 분쟁을 즉시 해결하지는 못하겠지만, 그것은 규제 당국이 제기해 온 몇 가지 주요 우려 사항을 다루고 있다. 심지어 오랫동안 애플의 커미션 시스템을 비판해 온 스포티파이의 CEO 다니엘 에크조차 이 정책의 변화를 "올바른 방향으로 가는 단계"라고 칭찬했는데, 이는 애플이 더 큰 경쟁을 받아들이려는 열망을 증가시키고 장기적으로 반독점 감정의 위험을 더 완화하는 사례를 만든다.

공급망 제약 조건 탐색

공급망 제약에 대한 이전의 경고에도 불구하고, 다가오는 9/4분기 재무에 악영향을 미칠 수 있는 40억 달러의 북부로 이어질 수 있다는 경고에도 불구하고, 현재 진행중인 칩 부족은 더 이상 새로운 아이폰의 생산에 영향을 미치지 않을 것으로 예상된다. 애플은 공급망 압력을 완화하고 이달 말로 예상되는 차세대 아이폰의 최대 출시 주기의 간소화를 위한 노력의 일환으로 이미 수개월 전에 아시아 공급사로부터 대규모 칩 주문을 받아왔다. 최근 아이폰13 기기에서 초기 생산량을 7500만대에서 9000만대로 늘리겠다는 발표는 현재 진행 중인 공급망 제약을 완화하는 애플의 능력을 다시 한 번 강화시키고, 다가오는 9·4분기 및 c4분기까지 강력한 두 자릿수 판매 증가에 대한 기대를 더욱 뒷받침하고 있다.연감년

재무 전망 재점검

애플의 최근 개발에 대한 앞서의 분석은 경영진이 6/4분기 실적 호조에서 경고했던 감속된 성장 및 공급망 영향과 관련된 역풍이 예상보다 덜 심할 수 있음을 시사한다. 이는 회계연도와 연말까지 회사의 긍정적인 재무 전망을 더욱 뒷받침해 주며, 연간 두 자릿수 매출 성장률이 4분기 연속 지속될 것으로 예상된다. 우리의 기준 사례 전망은 9월 분기의 총 순매출이 856억 달러로 제품 매출 676억 달러와 서비스 매출 180억 달러로, 각각 35%와 24%의 전년 동기 성장률을 나타내고 있다. 현 회계연도의 총 순매출은 3,681억 달러로 전년보다 34% 증가할 것으로 예상되며, 일상 업무에서 전문적이고 개인적인 측면 모두에서 기술과 디지털 미디어의 채택과 통합이 증가함에 따라 2026 회계연도까지 8%의 CAGR에서 5,344억 달러의 가속화된 성장을 유지할 것으로 예상된다..

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함. 자세한 내용은 당사의 최근 취재를 참조하십시오.

그리고 다가오는 9/4분기에 대한 경영진의 지침과 일치하여, 총 이익률은 9/4분기 42.0%로 예상되며, 이는 평균 제품 가격의 전체적인 상승을 반영하며, COVID 관련 차질로 인한 화물 비용 증가로 부분적으로 상쇄된다. 애플의 실적과 6분기까지를 합치면 2021 회계연도의 연간 총이익률은 41.7%로 2019 회계와 2020 회계연도의 38%에서 상승할 것으로 예상된다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

애플의 올해 예상 매출 실적과 비용 구조를 바탕으로 본사의 2021 회계연도 순이익은 전년 대비 65% 성장한 948억달러로 예측된다. 순이익은 6.9%에서 2026년까지의 CAGR에서 더욱 가속화된 성장을 경험할 것으로 예측되며, 그 때까지 1,325억 달러의 예상 순이익이 발생할 것으로 예상된다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

i. 기준 사례 재무 예측:

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

애플 주식 평가

출처: 작성자, 내부 평가 분석 데이터 포함.

애플의 남은 회계연도와 달력에 대한 긍정적인 사업 전망은 우리가 최근 6/4분기 실적 발표 후 주식에 대한 분석을 바탕으로 설정한 12개월간의 가격 목표치인 170.91달러를 더욱 강화시킨다. 이는 지난 9월 2일 종가 기준 주가 153.65달러를 기준으로 11% 이상의 상승 잠재력을 나타낸다.

가격목표는 이전 절에서 논의한 예상 재무정보와 연계하여 5년간의 별도 기간에 걸쳐 할인된 현금흐름("DCF") 분석에서 도출된다. 예상되는 현금흐름과 출구배수를 할인하기 위해 사용된 WACC를 포함한 우리의 가치평가 가정은 사업의 리스크 프로파일과 애플의 성장 잠재력에 대한 시장의 전망이 실질적으로 변하지 않았기 때문에 주식에 대한 우리의 마지막 커버리지에서 변함이 없다.

i. 기준 사례 평가 분석:

출처: 작성자, 내부 평가 분석 데이터 포함.

결론

2021년 남은 회계와 달력은 애플이 상반기 동안 함께 짜고 있던 성장전략을 구체화하는 데 초점을 옮김에 따라 또 다른 매출 증가세가 가속화된 기간이 될 것으로 보인다. 올해 9월 중순이 가장 기대되는 출시 이벤트는 신제품과 기능이 지속적으로 출시되고 매출 상승을 견인함에 따라 연말까지, 2022년까지 추가 상승 실현의 발판을 마련할 변곡점이 될 전망이다. 단기적으로는 5G 업그레이드에 대한 수요 급증과 더불어 고농도 시대 이후 필요에 따라 조정된 다른 기기 및 서비스 등의 혜택을 계속 누릴 수 있을 것이다. 그리고 장기적으로는 아이폰용 위성 기능을 지속적으로 개발하여 셀룰러 커버리지가 없는 지역과 전기자율주행차량이 없는 지역에서 긴급호출을 허용하는 등 애플의 지속적인 혁신성장을 견인하고, wi에 의해 글로벌 산업 리더로서의 입지를 강화할 것으로 기대된다.여백을 없애다