포드: 오 웨이 다운 위 고

포드: 오 웨이 다운 위 고

요약

• 수요와 공급이 모두 고민거리다.
• 역사적 상관관계가 본질적으로 미래의 수익을 위해 그 그림을 그린다.
• EV 전망에 가격을 매기는 것은 너무 이르다.
• 평가 지표는 약간의 소금기가 있어야 한다.

Getty Images를 통해 너무 많이/iStock 편집

포드 (F)) 주식은 지난 1년간 S&P 500을 거의 3배 앞섰다. 우리는 얼마 전까지만 해도 주식에 강세를 보였지만 지금은 펀더멘털, 평가지표, 그리고 주식과 관련된 경제적 요소들이 모두 암울한 상황을 그리기 때문에 포드 주가가 곧 큰 폭의 상승세를 보일 수는 없다고 굳게 믿고 있다.

회사의 개요를 보려면 당사 제품을 살펴보십시오. 이전 기사.

경제 우려

농외 급여에 대해 며칠씩이나 뻔히 말하고 말하기보다는, 앞으로의 전망에 대해 의논해 보는 편이 낫겠다.

출처

우선, 한계 효용성에 들어가기 전에 실질 GDP 추정치에 대해 논의해 봅시다. 선진국의 실질 GDP 성장은 급격한 회복 후에 둔화될 것으로 예상된다. 이런 일이 일어날 수 있는 여러 가지 이유가 있다. 그러나 이 경우 주요 내용은 다음과 같다.

1. 확장 정책 포기
2. 경기부양을 통한 경기부진으로 인한 인력부족, 그리고
3. 우리는 통합기에 접어들고 있고, 기술 붐이 일면서 대유행 동안 요소 생산성이 갑자기 반등했지만, 지금은 평탄해지기 시작하고 있다.

출처

가처분소득 및 한계효용을 입력하십시오. 가처분소득은 여전히 선형적인 궤도에 있고 더 저렴한 상품에 대한 지출에도 혜택을 주겠지만 차량 등 자금조달이 필요한 상품 소비는 수요가 줄어들 것으로 보인다. 아래는 차량 수요와 가처분소득에 대한 역사적 상관관계 연구로 미국에서 판매되는 신차 대 가처분소득의 민감도에도 주목한다.

출처

논의된 두 가지 문제 모두 한계효용성을 감소시키는 것으로 해석된다. 한계효용성이 줄어든다는 것은 기본적으로 지금보다 앞으로 소비가 줄어들 것으로 예상한다는 의미지만, 돈을 쓰는 소비자들의 즐거움이 퇴색한다는 이론의 또 다른 차원이기도 하다. 소비자들은 초기 경제 팽창 동안 많은 돈을 소비하는 경향이 있는데, 그것은 느리지만 확실히 감소한다.

규제가 완화되면서 사람들이 문을 닫는 동안 저축을 하고 현금이 풍부하다는 사실은 이러한 효과를 증폭시켰다. 포드는 의심의 여지없이 이것의 영향을 견뎌낼 것이다.

업계 관심사

문제의 또 다른 층은 산업계의 우려다. 이번에 나는 칩 부족에 대해 분명한 것부터 말할 것이다.

YChart별 데이터

우리 대부분은 현재 칩이 그 이상을 차지하고 있다는 것을 알고 있다. 20주 (상한선) 주문 후 도착 예정. 포드는 재고가 많이 쌓여 있고, 과도한 여유로 인해 단기 수요를 충족시킬 수 있을 것이다.

그러나 포드는 출발했다. 생산량 축소 F-150은 칩 부족으로 인해 F-150으로 출시되었다. 이 소식은 도요타자동차가 이 같은 사실을 발표한 직후 나왔다. 40% 감산

따라서 공급 측면에서 결론을 도출하기 위해 포드는 단기 수요를 충족시킬 수 있는 충분한 재고 비축량을 가지고 있지만, 특히 델타 변종이 칩 공급망을 완전히 붕괴시킬 가능성을 다시 한번 고려한다면, 장기 수요를 충족시킬 수 있는 충분한 차량을 생산할 수 없을 것이다.

요구 사항으로 돌아가십시오. 나는 경제가 후퇴할 것이고 자금 조달된 상품들이 수요를 감소시킬 것이라고 언급했지만, 여기 여러분 모두가 살펴봐야 할 특이한 점이 있다.

출처: 블룸버그 터미널

그런데 미국의 자동차 부채는 천정부지로 치솟고 있고, 이것들은 대부분 서브프라임 대출이다. 포드는 그럭저럭 더 많은 5.95% 지난 한 해 동안의 수입과, 자동차 부실대출의 누적 증가가 아마 촉매제였을 것이다.

이 기사를 통해 내가 언급했던 모든 것이 포드의 미국 소매 판매량이 줄어든 이유다. 39.6% 8월에 이 궤적은 포드가 당분간 의미 있는 결과를 내지 않을 것임을 시사한다.

EV는?

그래서 포드의 계획은 40% 2030년까지 전기로 생산되는 차량 생산량. 이것은 확실히 시대에 따라 진화하려는 포드의 욕구를 보여주고, 그 결과로 그 회사가 이익을 얻을 것이라고 확신하지만, 오늘 내가 할 일은 그것이 가격이 책정되어 있는지 아닌지를 결정하는 것이다.

포드는 이 목표를 달성하기 위해 2025년까지 300억 달러의 현금을 소진할 계획이다. 대부분의 자본이 R&D에 쓰일 것이라고 가정할 때, EV 판매와 순수 지출이 갈릴 때까지 실질적인 장부 가치는 손실될 것이라고 말해야 할 것이다. EV 판매량이 여전히 매달 약 10,364대의 차량만을 판매하고 있다면 이런 일은 일어나지 않을 것이다.

이 부문의 가격 책정을 위해서는 성장 전략이 필요하다. 성장주는 기대수익률과 수익률에 따라 번창한다.

YChart별 데이터

위 차트의 수익률은 분명히 전통적인 자동차 판매량에 기초하고 있지만, 만약 당신의 수익률이 지난 10년 중 하순에 있다면, 성장 부문이 자신의 주가에 영향을 미치는 것을 정당화할 수는 없다.

출처

애널리스트들은 예상 수익을 보면 EV의 출현으로 인한 예상 수익의 급격한 변화를 읽지 못하고 있는 것이 분명하다.

데이터에서 빼낼 것이 있다면 아직 EV 전망에 가격을 매길 수 없다는 것이다. 이는 순수하게 재생되는 EV 사업이 아니기 때문이다. 만약 통계적으로 유의해야 할 것이 있다면, 나는 내 이야기를 바꿀 것이다.

가치평가

가치주에 가격을 매길 때마다 다음과 같은 측정 기준, 가격 수익, 예약 판매 수익률, 수익률을 염두에 두어야 한다.

포드의 수익률이 이미 오래되었다고 결론지은 후에는 다시 지나친 사고와 분석을 삼가야 한다.

주가수익(GAAP)	15.20
프라이스 투 북	1.50

출처

포드의 비GAAP는 실제로 5년 평균보다 3.25% 낮은 6.47로 거래되지만 이 회사는 미국 증권거래소에 상장된 미국 기업이기 때문에 이번 분석에서 미국 회계법을 활용하겠다.

앞서 설명한 경제적이고 근본적인 문제 때문에 나 역시 현재의 부문 평균 대신 역사적 평균에 따라 배수를 분석하는 쪽을 택했다.

그 회사의 PE 비율은 5년 평균으로 할인된 가격에 거래된다. 35.18 하지만 5년 평균 22.42%의 프리미엄으로 책거래가격을 기록했다.

YChart별 데이터

글쎄, 우리가 교착상태에 빠진 것 같군... 나는 개인적으로 PE가 낮아진 것은 포드가 주식 환매를 막 끝냈기 때문에 더 강한 EPS 때문이라고 생각한다. 나는 또한 미래의 수입이 의심스럽다고 생각한다; 현재의 PE는 내 책에서 정당하지 않다.

YChart별 데이터

책값 대 책 비율에 대해서는, 글쎄, 그것은 정당화될 수 있다. 회사의 지렛대와 총자산 사이에는 밀접한 상관관계가 있다. 주식의 가격은 단순히 상승하고 완전히 반대 방향으로 움직였을 뿐 실제의 유형 가치로 정당화되지는 않았다. 회사를 평가할 때 언급된 모든 배수를 고려해야 한다. 우리는 그것이 과대평가되었다고 생각한다. 하지만 그것은 단지 우리의 직감일 뿐이다.

파이널 워드

자, 여기 있습니다, 신사 숙녀 여러분, 우리가 포드 주식에 약세를 보이는 이유들.

기사와 관련하여 질문이 있는 경우 아래 코멘트를 작성하는 것을 고려하고, 논문에 대한 반론이 있다면 아래 코멘트를 작성하는 것을 고려하십시오. 읽어줘서 고마워!

이 글은 에 의해 쓰여졌다.

펄 그레이 에쿼티 앤 리서치따르다

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우리는 어떤 자산의 가격이 입찰 프로를 통해 결정된다는 우리의 믿음 때문에 반대 보고서를 생산한다... 더 많은

 

장기/단기 자본, 깊은 가치, 합리적인 가격의 성장, 중국

2021년 이후 기부자

우리는 어떤 자산의 가격이 입찰 과정을 통해 결정되고 시장의 추세가 양방향으로 변동한다는 우리의 믿음 때문에 반대 보고서를 생산한다. 그래서 우리는 스마트 머니 스테이지 기회를 제공한다. 

분석 대상: 기업 이벤트, 수익 추정, 비즈니스 모델, 순환 스윙, ETF

Pearl Gray는 독점적인 펀드 및 시장 조사 회사다. 

 

 

공개: I/W는 주식 소유권, 옵션 또는 기타 파생상품을 통해 F의 주식에서 유리한 단기 포지션을 가진다. 이 글은 내가 직접 썼는데, 나만의 의견을 표현한 것이다. 나는 그것에 대한 보상을 받지 않을 것이다. 나는 이 기사에서 주식이 언급된 어떤 회사와도 거래 관계가 없다.

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S

스튜어트 포먼

오늘 오전 12시 26분

프리미엄

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저자를 위해 이만큼 말하겠다. 경제 전반을 바탕으로 한 포드사의 투자 논문이 나온 것은 신선했다. 이 모든 SA 기사와 특정 포드 문제에 대한 논의에서 경제는 항상 포드가 얼마나 수익성이 좋은지를 보여주는 큰 원동력이라는 것을 잃어버린다.그것은 적어도 그가 잘못 알고 있는 몇 가지 사실과 다소 터무니없는 누락이 보인다는 것을 말해준다.우선, 포드사의 수익의 대부분은 구매자에게 사업비며, 보통 그 때 필수적인 것이다. 그래서 그 데이터 포인트에 대해서 저자가 옳다고 가정하더라도 처분소득의 수준은 별로 문제가 되지 않는다고 생각한다.둘째로, 1년에 걸쳐 5-6%의 수익 증가는 결코 대출의 질적 저하를 의미하지 않는다.큰 누락은 포드가 모든 신선 제품들이 시장에 출시되면서 그들의 사이클의 상승기에 막 진입하고 있다는 사실이다. 게다가 향후 몇 년 동안 그들은 구조조정의 혜택을 점점 더 많이 받게 될 것이다.경제에 대해서는. 나는 항상 황소로서 그것에 대해 걱정한다. 그러나 일반적으로 나는 연방준비제도이사회(Fed·연준)가 공동유출 사태 이후 경제에 너무 많은 돈을 쏟아 부어서 사람들과 기업들이 가까운 미래를 위해 지출할 것이라는 봉투 전망의 뒷면을 들여다보고 있다.나는 칩 부족이 2023년까지 장기화될 것이고 그것이 끝날 때쯤에는 정말로 경제에 균열이 생기기 시작할 것이라고 걱정한다. 그러나 그것은 2년 후다.

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C

캐시디 런

어제 오후 10시 46분

프리미엄

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포드사의 수많은 누락, 수수료 및 일반 사항. 이것을 소금쟁이에 곁들여 읽어라. 너는 많은 곡식을 필요로 할 것이다.나는 포드 주가가 하락하기를 바라지는 않지만 만약 하락한다면 나는 드라이 파우더를 가지고 있다.

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eeeW

어제 오후 10시 11분

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포드는 6개월 안에 95달러가 될 것이다.

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킹VRX

어제 11시 15분

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@eeeW 9달러나 5달러라고 말하려는 게 틀림없어?

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I

2006년

오늘 오전 12시 14분

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@kingVRX
9.5달러. 이건 아주 합리적인 것 같은데.

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S

스키2나이트

어제 오후 10시

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새 포드 매버릭을 사려고 돈을 냈어

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L

석회암 카우보이

어제 저녁 8시 20분

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좋은 분석이지만, 규제받지 않는 자본가로서의 마지막 관점은 왜 내가 병목 현상을 제공하는 사업과는 반대로 공급망 문제가 있는 사업에 투자하고 있느냐고 묻는다. 인텔에 비해 미국 제조업의 어떤 면에 지분을 사들일지는 잘 알고 있다.실수하지 마라, 우리의 삶을 지배하고 60%가 대만에서 나오는 기술은 언젠가 제한될 것이다. 천연가스와 재생 에너지의 조합이 고려된다면 우리의 노동력과 에너지는 그렇게 비싸지 않다.보안이 항상 저임금을 능가하기 때문에 우리는 사업을 본국으로 가져와서 여기서 일을 만들 것이다. 보통은 미국인이라는 것이 자랑스럽지만, 특히 팹 능력을 더하기 위해 젤싱거를 방문한 후에는 더욱 자랑스럽다.애리조나에 태양열이 많네 그리고 많은 텍사스 고원지대가 그것을 뒷받침하기 위해 바람을 쐬고 있다. 둘 다 형편없다면 페미안 분지가 엄청난 양의 천연가스를 뱉어내서 불을 켜두도록 해정치와 상관없이 이곳은 여전히 세계에서 사업을 하기에 가장 좋은 나라다. 그리고 나는 33개국에서 에너지 사업을 해 온 사람이다.

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T

테드 루잔

어제 오후 8시 15분

프리미엄

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이 글은 내게 매우 일리가 있다. P/E @ 15; 무배당; 하락세에 따른 가격. 내가 구매를 고려하기 전에 수입이 증가하기 시작해야 한다.

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Y

이블라르

어제 오후 6시 42분

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"대형들"은 스톡시를 무너뜨리고, 모든 약자들을 겁주고, 자신을 팔아서, 그리고 나서 헐값에 주식을 퍼올려라! 의심의 여지없이 최고의 월 스트리터들이여!

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M

미스터B123

어제 오후 5시 46분

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그래, 다른 사람들처럼 감자칩이 없어. 감자튀김도 없고 돈도 없다. 지금 바로 새 차량을 찾아 보십시오. 6시에 다시 사들인다...

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복수 2804년

어제 오후 5시 15분

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F달러가 길다. 칩 부족은 일시적인 것이고 그것은 가격을 높게 밀어 올리고 있다.

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J

무단횡단하다

어제 오후 2시 55분

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리비앙에 투자한 F를 잊지 말자. Rivian IPO가 나오면 사람들은 F 대세에 편승할 것이다. 또한 주요 뉴스가 2022년으로 넘어간다. 포드 전기 스프린터 밴! 이것들은 누가 깨닫는 것보다 더 클 것이