Microsoft Stock이 수면 상태일 것으로 예상됨 - 쉽게 구입할 수 있는 기회

Microsoft Stock이 수면 상태일 것으로 예상됨 - 쉽게 구입할 수 있는 기회

 

요약

• 마이크로소프트는 이제 막 근육을 움직이기 시작했다.
• 지난주 발표된 오피스 365의 가격 인상은 그것의 설치 기반에 대한 신뢰와 그것의 독점 금지 위험에 대한 신뢰감을 나타낸다.
• 금융은 예외적인 강점을 보이고 있으며, 성장의 함수로서의 근본적인 가치평가는 현재 시장환경에서 합리적이다.
• 우리는 기술 강세가 지속될 것으로 예상하며, 그러한 관점에서 볼 때 마이크로소프트 주식은 2022년 3분기 또는 그 이전에 350달러에 도달할 수 있을 것으로 믿는다.
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게티 이미지를 통한 martince2/iStock 편집

부인: 이 메모는 미국 수취인만을 위한 것이며, 특히 영국 수취인을 대상으로 하거나 의존할 의도가 없다. 이 노트에 있는 어떤 정보나 분석은 어떤 유가증권을 사려는 제안이나 제의의 청구가 아니다. 이 노트에 있는 그 어떤 것도 투자 조언으로 의도된 것이 아니며, 투자 결정을 내리는 데 의존해서는 안 된다. 이 노트의 작성자 또는 관련자를 포함한 Cawale Capital Research, Inc., 직원, 대리인 또는 계열사는 이 노트에 언급된 주식, 증권 또는 금융상품에 대한 지위를 가질 수 있다. 이 노트에 표현된 의견, 분석 또는 확률은 노트의 발행일 현재 저자의 의견이며 예고 없이 변경될 수 있다. 이 노트에 언급된 회사 또는 그 직원 또는 계열사는 Cavor Capital Research, Inc.의 고객일 수 있다. Cautal Capital Research, Inc.는 그것의 독립성과 투명성 모두를 중시하며 이것이 중요한 잠재적 이해 상충을 나타내거나 그것의 연구나 출판물의 내용에 영향을 준다고 믿지 않는다.

모든 데스크톱의 로비스트

DC가 빅테크의 시장 지배력에 관심을 돌린 것은 이번이 처음이 아니다. Google(NASDAQ:GUG)(나스닥:GUGL), Facebook(NASDAQ:FB), 아마존(나스닥:AMZN) 등이 각광받고 있다. 최근 몇 달 동안 우리는 중국이 기술 전문가들, 당신의 알리바바 등에 압력을 가하는 것을 보아왔다. 비록 우리가 미국에서 볼 수 있는 것보다 더 직접적인 방법일지라도 말이다. 지금까지 단속에 불참한 것만 보아도 눈에 띄는 것은 한때의 민중악마였던 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)이다.

당신이 가장 잘 알고 있는 주식은 최근 며칠간 기술명칭의 약세에도 불구하고 사상 최고가를 맴돌며 지금 하락세를 보이고 있다. 반독점 먼지가 가라앉기를 기다리면서 이 이름으로 미끼를 자르고 은행으로 이익을 가져가야 할 때라고 생각하면 용서받을 수 있을 것이다.

우리는 이것이 실수라고 생각한다.

우리는 MSFT가 아직 더 멀리 달릴 수 있다고 생각한다. 실제로 우리는 그 재고가 2022년 10월이나 그 이전에 350달러에 이를 수 있다고 믿는다.

우리의 논문을 소개할 수 있게 해주시오.

먼저 수치를 살펴보자. 그 회사는 사업을 어떻게 운영하는지를 보여주는 예다. 강력하고 일관된 수익 증가, 높은 총 수익률, 높은 EBITDA 마진, 지속적으로 높은 EBITDA를 무연고 세전 현금흐름으로 전환, 양호한 수익 가시성 및 믿을 수 없을 정도로 안전한 대차대조표. 가장 높은 수준의 금융 추상화를 비판할 것은 정말 거의 없다. 만약 당신이 각 부문을 깊이 파고들기로 선택한다면, 당신은 실을 뽑을 수 있고, 아마도 당신이 정말 제대로 된 것을 잡아당기면 당신은 몇 가지 문제를 풀 수 있을 것이다. 우리는 MSFT의 전체적인 아름다움이 모든 형식의 개인용 컴퓨팅, 다양한 형태의 기업용 애플리케이션 소프트웨어, 그리고 무한히 증가하는 컴퓨팅 서비스 등 성장 중인 여러 시장 부문에 걸친 그것의 통제 범위라고 생각하기 때문에 그렇게 하지 않기로 선택했다.

출처: 회사 SEC 파일링, YCharts.com, 보행자 분석

우리의 눈에 특히 주목되는 것은 최근의 성능 가속이다. 보기:

• 저연소 지표인 TTM 수익 증가율은 방금 보고된 분기의 PY 대비 +18%로 상승했다.
• 분기별 수익증가율은 빠른 속도로 9월-20분기의 +12%에서 +17% +19%로, 6월-21분기에는 +21%로 증가세가 가속화되고 있다. 그리고 이 수치는 20년 6월 30분기에 기록된 380억 달러의 수익에 비해 21% 성장한 것을 기억하십시오. 응, 그건 COVID로 인한 느린 분기였어. 그래도. 전 분기 매출 3백80억 달러 이상에서 21% 성장. 다시 한 번 말하고 울어라.
• TTM 총 마진 69% 최근 최고치.
• TTM EBITDA 마진 최근 최고치 52%
• 대차대조표상 780억 달러 순현금

수익 가시성도 매우 강하다. TTM 매출의 26%에 불과한 이연 수익(선급, 아직 인정받지 못한 수익)은 그 이야기를 말해주지 않는다. 나머지 수행의무("RPO" - 선불 계약서 및 미지급 계약서의 총액)는 그 이야기를 말해준다. 최근 10-K당 RPO는 1,460억 달러에 달해 TTM 매출의 약 87%에 달했다. 그 회사는 앞으로 12개월 안에 그 중 절반 정도를 인정할 것으로 예상하고 있다. 따라서 마이크로소프트에서 놀라운 수익은 발생할 수 있지만, 이 뚱뚱한 계약서는 그러한 성격의 충격에 대한 절연 효과를 제공한다.

자, 이 숫자에 비추어 볼 때, 시장 지배력은 다소 낮지만, 그리고 전반적으로 빅 테크놀로지에 대한 규제 관심의 증가라는 관점에서, 마이크로소프트는 지난 주에 아주 이상한 일을 하기로 선택했다. 그것은 오피스 생산성 제품군의 가격을 인상할 것이라고 말했다. 그것이 그렇게 할 수 있고 아마도 그렇게 많은 동요를 일으키지 않을 것이라는 것은 우리의 마음속에 의심의 여지가 없다. 만약 당신의 회사가 오피스를 사용한다면, 적어도 그 가격 상승이 일관되지 않고, 터무니없고, 그에 상응하는 제품 개선 없이는, 여기 저기서 가격 상승 때문에 오피스를 사용하는 것을 멈추지 않을 것이다. 마이크로소프트는 아직 거기까지는 도달하지 못했지만, 우리가 보기에 아직 거기까지는 이르지 않았다. 그래서 상업적으로 우리는 이것이 완벽하게 합리적인 조치라고 생각한다. 소프트웨어 가입의 가격 상승은 무료다. 순수하게 100% 이상의 현금흐름은 추가 수익을 달성하는 데 드는 비용이 거의 전무하기 때문이다. 그래서 MSFT 주식의 주주로서 직원 개인 계좌의 주주로서 우리는 Office Enterprise Suite의 사용자로서 우리의 다음 송장에 박수를 보내지 않을 것으로 예상한다.

우리는 이 결정으로 두 가지 결론을 내릴 수 있다고 생각한다. 첫째, MSFT는 시장 지위와 특히 DC, EU 등에 관한 정치적 입장이 안정적이라고 느끼거나 둘째, 사티아 나델라 CEO가 이 방을 읽지 못했다. 나델라는 그가 집권한 이후 정치인, 고객, 개발자, 투자자들과 함께 마이크로소프트의 입지에 놀라운 반전을 가져왔기 때문에, 그가 이 높은 인지도와 명백히 불을 끄는 움직임으로 잘못 계산했다면 우리는 놀랄 것이다. 하지만 얼마 전까지만 해도 성별에 따른 급여에 대한 불만이 있었기 때문에, 어떤 것이든 가능하다. 현재로선 회사가 조만간 스탠더드오일이나 AT&T가 되지 않을 것이라는 판단에 따라 앞으로 나아간다.

주식의 방향성에 관해서, 우리는 상향이라고 생각한다. 심지어 이 높은 수준에서도 방금 도달했다. 그리고 우리는 이것을 세 가지 이유로 생각한다.

첫째, 우리는 그 기술이 아직 실행될 여지가 충분하다고 생각한다. 이 주제에 대한 최근 '알파 찾기' 블로그 게시물을 보지 못하셨다면, 먼저 이 블로그와 이 블로그를 살펴보십시오. 물론 우리가 완전히 틀릴 수도 있지만, 그것이 우리가 여기서 사용하고 있는 맥락이며, 우리가 마이크로소프트 주식의 방향을 고려하는 렌즈다.

둘째, MSFT의 근본적인 평가는 그리 나쁘지 않다. 현재 시장에서는 TTM 매출 13배, TTM EBITDA 25배, TTM 무연장 FCF 34배를 각각 연 18%의 수익과 39%의 수익으로 성장한 기업에 대해 지불할 것을 요구하고 있다. 그것은 현재 우리 관점에서는 합리적이다.

셋째로, 주식 차트는 우리에게 기술적 요인이 그 이름을 여전히 상승시킬 수 있다고 말한다. 우리는 우리의 오랜 친구인 사촌 메스들에게 기대고 있다. 엘리엇과 피보나찌. 먼저, 무너지는 크레욜라 박스의 모습을 보시죠.

출처: TradingView.com, Cawale Analysis.

우리는 1차 Wave 1의 시작을 2018년 4분기 Fed Taper Tantrum 직후인 2019년 1월로 표시한다. 당시 전통주의자 제롬 파월이 발표한 이단에 대응하여 시장 참가자들이 그들의 장난감을 내던졌다. 쉿... 일어나... 그리고 자산 구입은... 조용히 해! 2주 동안 녹여라 결과? 시장1, 모네스트 이코노믹스, 0. 어쨌든 그 1차 연구결과는 COVID 위기가 닥치기 직전인 2020년 1분기에 1년 만에 주당 96달러의 주가 상승으로 끝났다. 그 후 위기가 지속되면서 2차 세계대전은 1차 세계대전에 대한 적잖은 0.618의 재추적(생각해보면 별로 중요하지 않음- 2차 세계대전은 주당 160달러 내외로 하락할 수 있다. 그리고 나서, 3차 세계대전은 다른 기술들처럼 치솟았고, 그것은 1차 세계대전의 100% 연장으로 막 정점에 도달했을지도 모른다. 그리고 지금 당장 최고조에 달할 경우, 우리는 4차원의 수정을 볼 수 있을 겁니다. 3차원의 0.5 재전송으로, 3차원의 5차원의 3차원의 5차원을 350달러로 완료하기 전에 4차원의 낮은 위치에 배치된 1차원의 길이를 확인할 수 있을 겁니다. 그것은 대부분의 전형적인 엘리엇 웨이브 패턴을 충족시킨다. (기억-그것들은 판타지 풋볼처럼 보일지 모르지만, 너무 많은 사람들이 이러한 패턴에 기초하여 거래하기 때문에 중요하지 않다. 따라서 마법의 창조물들이 현실이 될 수 있다.)

그게 무슨 가치가 있는지? 우리는 그것이 조심스러운 전망이라고 생각한다. 우리는 지금 MSFT의 단기 정점을 보면 놀랄 것이다. 우리가 볼 때 더 가능성이 높은 것은 내년 2분기에는 3단계 최고치인 375달러 또는 그 근처를 만들기 위해 1.618파운드의 1.618파운드에 도달하는 것이다. 하지만, 우리는 항상 탱크에 주스를 조금 두는 것이 더 좋기 때문에, 위의 차트와 그 모든 요소들을 바탕으로 2022년 3분기까지 350달러의 가격 목표에 우리의 색깔을 고정시키는 것이 행복하다.

간단히 말해서, 우리는 주식을 매수, 12개월 가격 목표, 350달러, 우리의 관점에서 상승의 위험을 평가한다.

위험? 우리 눈의 주요 위험은 다중 압축, 즉 시장이 그것의 vim을 잃는 것이다. 350달러로의 이동은 단지 현재 가격에서 15% 상승하는 것이고 회사는 연간 18%의 수익을 올리고 있기 때문에, 만약 시장 배수가 향후 1년 동안 안정적이라면, 바로 그 곳에서 15%의 플러스 이동이 있을 것이다. 만약 현재와 같은 속도로 성장이 지속된다면 - 이것을 우리가 위에서 제공하는 차트의 논리에 대한 근본적인 지지라고 생각한다. 그러나 시장이 높은 성장 이름에 냉각될 경우, 수익의 배수가 후퇴할 경우, 긍정적인 영향을 미치는 성장보다 가치평가에 부정적인 영향을 더 많이 미칠 가능성이 높다.

Cavor Capital Research, Inc. - 2021년 8월 23일.