워렌 버핏의 말 듣기: 인플레이션에 대한 대비책으로 애플 구매하기

워렌 버핏의 말 듣기: 인플레이션에 대한 대비책으로 애플 구매하기

2021년 8월 27일 오전 7:00 ET애플(AAPL)2 Likes

요약

• 내가 기억하는 한, 사람들은 애플이 과대평가되어 있다고 말해왔다. 하지만 회사와 주가 모두 인상적인 속도로 성장하고 있다.
• 투자자들은 강력한 브랜드, 안정적인 현금 흐름 기계, 그리고 새로운 기회, R&D, 매수, 배당 등을 위해 엄청난 현금 더미를 기꺼이 지불할 것이다.
• 워런 버핏은 인플레이션 시기에는 애플과 같은 기업에 투자할 것을 권고한다. 애플은 성장 기회가 많다.

Nikada/iStock Getty Images를 통해 공개되지 않음

2021년 6월 24일 현재 전 세계 25개국 512개 점포를 보유한 애플(AAPL)은 세계에서 가장 가치 있는 기업이며 매출 기준으로 세계 최대 규모의 기술 기업이다. 미국 스마트폰 시장에서는 53%, 세계 시장에서는 14%의 점유율을 차지하고 있다. 아무도 애플과 아이폰이 세상을 변화시켰다고 주장할 수 없었다.

내가 기억하는 한, 사람들은 애플이 과대평가되어 있다고 말해왔다. 하지만 회사와 주가 모두 인상적인 속도로 성장하고 있다. 5년 평균과 비교하면 애플은 과대평가된 모습이다. 그런데 과대평가되는 것은 무슨 의미가 있을까?

출처: 모닝스타

애플의 경우 주가가 내려간다는 게 아니라 종전보다 더 적은 수익을 주겠다는 뜻이다. 최근 5년간 애플 주가가 투자자들에게 450%를 돌려준 것을 감안하면 꼭 나쁜 것만은 아니다.

다른 작가들은 이미 이 주장을 폭로했다. 하지만, 그들이 인정하지 않은 것은 시장이 항상 지난 3년 동안과 같지 않을 것이라는 점인데, 이 때 구입할 수 있는 거의 모든 것이 큰 수익을 가져다 주었다. 종종 투자자들은 황금 거위를 찾기 위해 주식선택을 지나치게 많이 하는 경향이 있다. 이것은 보통 손실로 끝나고 투자자들은 투자를 그만두게 된다. 나처럼 많은 투자자들이 연구, 주식 분석, 모델 활동을 즐겨 하지만 우리가 인식하지 못하는 것은 다른 투자자들은 그렇지 않다는 것이다. 다른 투자자들은 그들의 돈이 훌륭한 수중에 있다는 것을 알고 밤에 잘 자려고 하는 것과는 정반대의 것이다.

즉, 애플 투자자들은 5년 만에 450%를 얻는 것이 정상적이지 않고, 그렇게 많이 벌지는 못할 것이라고 인식하고 있지만, 강력한 브랜드에 대한 프리미엄과 안정적인 현금 흐름 기계, 새로운 기회, 매수, 배당 등을 위해 막대한 현금을 기꺼이 지불하겠다는 것이다.

프리미엄을 내는 것은 종종 성장주와 관련이 있다. 그러나 폐기물 관리, 자체 보관, 철도 등과 같은 산업은 보안을 제공하고 진입 장벽, 가격 결정력, 강력한 브랜드, 충성 고객 및 우수한 관리 능력을 갖춘 기업에 프리미엄이 지급될 가능성이 높다. 기본적으로, 경제 해자를 가지는 것은 별로 성장하지 못함에도 불구하고. 이것은 의심할 여지 없이 애플의 경우다.

인플레이션

인플레이션에 대해 많은 말이 있다. 소비자물가가 10여년 만에 최고치로 올라 투자자들의 우려를 자극하고 있다. 그럼에도 불구하고, 양질의 주식을 소유하고 자산 배분에 노력을 기울인 투자자들은 걱정할 필요가 없다. 사실, 나는 이 작은 인플레이션 공포가 시장을 약간 진정시켰고 그늘진 SPACs와 의심스러운 대차대조표를 가진 주식에서 양질의 회사로 현금을 이동시켰다고 믿는다.

워렌 버핏은 인플레이션 시기에 투자를 권하고 있는 것은?

자본 수요가 적은 멋진 사업에 투자하십시오.

자본수요가 적은 기업은 실제 포지션만 유지하기 위해 더 높은 가격에 더 많은 돈을 투자해야 하는 기업보다 수익을 유지할 가능성이 높다. 확실히 애플은 자본수요가 매우 낮다.

애플은 훌륭한 사업이다. 몇 년이 지나고 사람들은 애플 제품을 계속 사는데, 그 이유는 가격과 상관없이 그 브랜드를 신뢰하고, 사용하기 쉬우며, 고품질의 제품들이기 때문이다.

인플레이션이 더 높은 기간 동안 가격을 인상할 수 있는 회사를 찾아보십시오.

던과 브래드스트릿은 아주 좋은 사업을 했고, 무디스는 훨씬 더 좋은 사업을 했다. 그리고 기본적으로, 기업을 평가하는 데 있어서 가장 중요한 결정은 가격 결정력이다. 경쟁사에 손해를 보지 않고 가격을 올릴 수 있는 힘이 있다면 아주 좋은 사업이다. 그리고 가격을 10분의 1로 올리기 전에 기도회를 열어야 한다면 끔찍한 장사가 벌어진다. 난 둘 다 해봤고, 차이점을 알아.

버핏은 2010년 금융 위기 조사 위원회에 말했다.

인플레이션이 더 높은 기간 동안 가격을 올릴 수 있다는 것은 비용 증가를 물가 상승으로 상쇄할 수 있다는 것을 의미한다. 애플이 인플레이션이 더 높은 기간 동안 가격을 인상할 수 있다는 데에는 의심의 여지가 없다. 그들은 전에 그것을 한 적이 있다.

소스: all connect

그러한 값싼 옵션들에도 불구하고, 아이폰의 평균 가격은 지난 몇 년간 꾸준히 상승해왔다. 2017년까지 769달러 이상의 아이폰은 없었다. 애플이 10월 발표한 4개 모델 중 아이폰12 미니만 699달러로 가격이 저렴하고 512GB 아이폰12 프로맥스는 1399달러까지 가격이 올라간다.

하지만, 그 증가의 일부는 인플레이션 때문이다. 노동통계국의 계산기에 따르면, 2016년에 649달러짜리 전화기는 현재 699달러가 들 것이다.

그리고 아이폰뿐만 아니라, 애플은 2018년에 모든 제품에 대해 적어도 20%를 더 청구했고, 많은 국가에서 앱스토어와 인앱 구매 가격을 인상했다.

만약 내 이웃이나 투자세계에서 0번의 경험을 가진 가족이 나에게 20년 후에 걱정할 필요가 없도록 어떤 주식을 투자해야 하는지 물어본다면, 나는 그에게 애플이나 버크셔 해서웨이(BRK.B) (NYSE:BRK)라고 말할 것이다.A. 알파벳(NASDAQ:규제 뉴스에 긴장하지 않으면 GUGL(GOOGL)이나 페이스북(FB)이다.

ARK 인베스트먼트의 캐시 우드가 말한 것과 유사하다.

자산운용사 스스로 ARK는 현재 FAAMG 주식을 '방관적으로 돈을 주차하는' 방법으로 사용하고 있다고 설명했다.

ARK 인베스트먼트는 다음 황금 거위를 찾고 있다. 그녀는 그것을 찾을 수도 있고 그렇지 않을 수도 있지만 그들은 어떤 개인 투자자들보다 훨씬 더 많은 자원과 시간을 가지고 있다.

우리는 그것들이 전혀 나쁜 주식이라고 말하는 것이 아니며, 그것들은 초기에는 우리의 포트폴리오의 일부분이었다. 하지만 그들이 조 달러 범주로 확장되면서, 우리는 우리의 연구가 '다음 FAAMGs'에 더 집중될 것이라고 믿었다.

약자 논문이 있는 몇몇 사람들은 애플을 마치 죽은 회사처럼 이야기한다. 이것은 현실과 동떨어져 있다 이 회사는 현금 1,93B 달러를 보유하고 있어 추가 수익 창출, 연구개발, 매수, 배당금 인상 등을 목적으로 하고 있다.

성장을 위한 애플의 기회

맥스용 신형 칩은 기존 아이폰처럼 세상을 변화시키지는 못하겠지만 큰 진전이다. 평론가가 지붕을 뚫고 나왔다. M1 맥이 모두 출시되면서 애플의 다음 행보에 대한 얘기가 나오고 있다.

애플 실리콘 기반 맥스의 다음 라운드에 대한 소문이 무성하다. 최근의 추측에 따르면, 애플은 아이폰과 아이패드의 A 시리즈 칩과 유사하지만 세대 간에는 훨씬 더 많은 힘을 가지고 있을 것이다.

M1X, 2021년 말 M2, 2022년 초. M2X, 2022년 후반.

애플이 2001년 파워맥 G4에서 마지막으로 사용한 M1X 칩 2개를 맥프로 내부에 결합해 성능을 끌어올릴 가능성도 있다. 그러나 애플이 어떤 계획을 세우고 있든 간에, 새로운 맥 프로가 오늘날의 모델과 컴퓨터 수요에 엄청난 속도를 가져다 줄 것으로 기대한다. 이 칩과 기계는 단순히 인간만을 위한 것은 아니지만, 다행히 애플은 많은 일을 하고 있다.

가격과 파워는 맥을 사는 데 관심이 있는 사람들의 주된 관심사다. 맥에게 더 많은 파워를 주는 것은 훌륭하고 많은 전문가들을 애플로 바꾸게 할 것이다. 전문가가 핵심이다. 집에서 일하거나 하이브리드 모델을 만드는 것이 많은 회사에서 논의되고 있다. 이것은 많은 사람들이 아이폰, 아이패드, 맥을 업그레이드한다는 것을 의미할 것이다.

애플원은 많은 수익을 가져올 것이다. Apple One이 무엇인지 모르는 분들을 위해:

애플원은 애플의 모든 서비스를 한 달에 한 번 결제하는 새로운 구독 묶음이다. 그것은 서비스 자체에 아무것도 추가하지 않지만, 개인 가입에 비해 상당한 비용을 절감해 준다. 대부분의 애플 서비스와 마찬가지로, 애플원은 개인 및 가족 단위로 이용 가능하다.

개인 및 가족 가입은 애플뮤직, 애플TV플러스, 애플아케이드, 아이클라우드 등이다. Premier 계획에는 이러한 모든 서비스와 최대 2TB의 Apple News Plus, Apple Fitness Plus 및 iCloud 스토리지가 포함되어 있다. 분명히 아이클라우드가 가장 매력적인 서비스다. 하지만 비디오와 오디오 스트리밍 산업이 붐을 이루면서, 나는 많은 사람들이 애플 뮤직과 애플 TV를 갖기 위해 몇 달러를 더 지불하는 것을 개의치 않을 것이라고 믿는다. 애플 아케이드도 아이가 있으면. 애플 피트니스 앱을 사용한다면 최고의 계획은 분명히 가치가 있다. 10달러만 더 내면 아이클라우드와 피트니스 앱에서 18TB를 더 받을 수 있으며, 월 9.99달러의 비용이 들기 때문에 가족 계획과 기본 계획의 차이만 커버할 수 있다.

하지만 고객을 끌어들이기 위한 캐치는 그들이 필요 없는 서비스를 사면서 돈을 절약하는 것처럼 느끼게 만들고 있다. 하지만 그게 인생이지, 그렇지? 사람들은 항상 필요하지 않은 물건을 산다. 전체적으로 1~2개 서비스에만 관심이 있다면 애플원은 그럴 만한 가치가 없다. 하지만, 나는 이 서비스가 특히 애플 팬들 사이에서 엄청난 히트를 칠 것이라고 믿는다.

나는 iGlasses, 즉 Apple Glass에 관해 많은 불일치를 발견했는데, 그것이 불릴 것 같다. 블룸버그의 1월 보고서에 따르면:

하지만 문제의 스마트 웨어는 AR보다 VR이 더 많을 수 있기 때문에 이른바 애플 글래스에 대한 기존 루머와 일치하는지는 불분명하다.

소문난 첫 헤드셋은 일부 제한된 AR 기능을 가진 VR에 더 집중할 것이며 애플은 이르면 2022년에 출시할 계획이라고 블룸버그 통신은 전했다. 소식통에 따르면 초기 애플 헤드셋은 VR 기기보다 훨씬 더 프리시크할 것으로 보이지만 정확한 가격표를 제시하기보다는 소매 배타성을 유리하게 활용할 것으로 블룸버그는 보고 있다. 최종 비용이 어떻게 되든 간에, 비록 애플이 소매점에서 하루에 헤드셋을 한 개씩 팔 수 있다 하더라도, 벽돌과 박격포 약 500개가 있는 것으로 볼 때, 냅킨 수학은 연간 20만개 이하의 헤드셋을 판매한다고 제안한다.

블룸버그는 애플 헤드셋이 5,999달러의 아이맥 프로와 동등하게 가격이 책정될 수 있다는 이론이 있는데 이는 애플 헤드셋이 틈새 사용자들을 위한 것이 될 것임을 시사한다. 구글 글래스의 초기 라운드처럼 매니아층만 신청하면 될 수도 있다.

나는 애플 글라스가 더 많은 정보를 발표할 때까지 내 분석을 할 때 고려하지 않는 것이 더 좋다. 전반적으로 애플의 계획은 설득력이 있어 보인다. 그들은 새로운 웨어러블, 자가 생산, 구독에 초점을 맞춘 새로운 서비스 등을 통해 수입의 흐름을 다양화하고 하드웨어 & 소프트웨어의 마진을 개선하려고 노력하고 있다.

애플의 현금이 있다면, 나는 팟캐스트나 스트리밍에 대한 엄청난 인수를 배제하지 않을 것이다. 나의 스포티파이(SPOTify) 기사에서 나는 애플을 팟캐스트 업계에서 스포티파이의 가장 큰 위험으로 언급했다. 애플 팟캐스트는 시장 점유율 16%를 차지하고 있고 독점 콘텐츠에 서명할 수 있는 거의 무한대의 현금을 보유하고 있어 구독을 활성화시킨다. 스트리밍과 관련해 애플은 VIAC(ViacomCBS) 자산을 인수할 수 있어 애플TV에 뛰어난 콘텐츠가 될 것으로 보인다.

테이크 어웨이

애플이 없는 세상은 상상하기 어렵다. 투자자라면 애플처럼 보유하기에 안전한 주식은 없다. 하지만, 아무도 앞으로 5년 안에 무슨 일이 일어날지 모른다. 아마존, 애플 또는 페이스북과 같은 회사들은 엄청난 선택권을 가지고 있다. 얼마 전까지만 해도 2조 달러 규모의 회사가 불가능해 보였는데, 이제 모든 사람들이 우리가 2년 안에 4~5조 달러를 갖게 될 것이라고 장담하고 있다.

앞서 지적했듯이 최근 5년간 450% 오른 종목에서 한숨 돌리고 다중 압축을 하는 것은 그리 놀랄 일이 아닐 것이다. 그럼에도 불구하고 애플이 애널리스트들의 추정을 계속 따돌리고 막대한 자사주 매입이나 +10% 배당 인상을 발표한다면 한계가 있다. 한편, 투자자들은 적은 배당금을 모을 수 있다. 애플은 매수가긴 하지만, 만약 그것이 미래에 더 낮은 가격에 살 수 있는 기회를 줄 때를 대비해서, 나는 당신이 그 주식을 소량 매입하는 자리를 만들 것을 추천한다.