Fed가 테이퍼에 집중함에 따라 곧 얻을 수 있을 것(많이?) 지폐의 더 흥미로운 내용

Fed가 테이퍼에 집중함에 따라 곧 얻을 수 있을 것(많이?) 지폐의 더 흥미로운 내용

2021년 8월 29일 오전 12시 51분 ETEGF, FATT, FIBR...2 코멘트2 Likes

요약

• 42일간의 현금 관리 법안이 없을 때, 그것에 대한 모든 수요는 어디로 가야만 한다.
• 옐런의 부서는 다음 주 화요일에 본질적으로 21일짜리 CMB가 될 450억 달러를 매각하면서 42일짜리 8월 10일호를 다시 발행함으로써 보완을 시도할 것이다.
• 채무한도 기한까지 이어지는 지폐의 마지막 몇 가지 흥미로운 기간들이 각각 재화의 과도기적 단계와 겹쳐서 더 심각한 달러 부족에 빠진 것은 우연이 아니다.

Getty Images를 통한 Marchmeena29/iStock

42일간의 현금 관리 법안이 없을 때, 그것에 대한 모든 수요는 어디로 가야만 한다. 재무부는 열흘 전인 8월 17일 4주짜리 지폐 수익률이 3대(bps)로 더 끈질기게 떨어졌던 이 이슈의 제공을 중단했다.

옐런의 부서는 다음 주 화요일에 본질적으로 21일짜리 CMB가 될 450억 달러를 매각하면서 42일짜리 8월 10일호를 다시 발행함으로써 보완을 시도할 것이다.

이러한 제거와 조정 외에도, 4주, 8주 또는 13주 만기 등 일반 법안에서 제시되는 부분들은 지속적으로 축소되고 있다. 그 중 가장 짧은 첫 번째 것은 2주 전 400억 달러에서 지난주 350억 달러로 축소되었고 이번 주에는 겨우 300억 달러였다.

7월 이전으로 거슬러 올라가는 다른 두 곳의 삭감 폭이 더 작았다. 다시 말해 주요 공급 요인이 최고조에 달한다는 것이다.

동시에, 부채상한제 기한도 희미해진다. 따라서, 8주짜리 지폐 경매는 더 적은 가격과 다른 모든 가격에도 불구하고 현재 약간 더 낮은 가격에 입찰되고 있는 이유일 것이다. 특히 4주간의 가격이 0을 향해 치닫는 것과 비교하면, 이 450억 달러의 재개가 그 성숙도의 공간에서 수요를 충족시킬 것이다.

아니면 통상적인 부채상한제 효과일 수도 있는데, 정부가 이런저런 빚을 갚지 못할 경우를 대비해서 투자자들이 어음을 회피하는 것이다. 물론 그런 일은 없었지만, 우리가 이런 소문을 낼 때마다 돈 시장 자금은 진땀을 흘린다.

하지만 세상은 지폐와 많은 지폐를 필요로 한다. 그래서 우리가 여기서 보고 있는 것은 수익률 곡선의 앞부분에서 훨씬 더 흥미로워질 것이라는 것이다. 지저분하고 재미있다. 좋은 것과 지저분한 것은 특히 담보물에 관해서는 거의 공존하지 않는다.

채무한도 기한까지 이어지는 지폐의 마지막 몇 가지 흥미로운 기간들이 각각 재화의 과도기적 단계와 겹쳐서 더 심각한 달러 부족에 빠진 것은 우연이 아니다. 마지막은 2017년에 늦었다. 그 전에 2013년 10월.

그리고 아마도 가장 큰 2011년일 것이다. 연준이 한 말은 - 하지만 완전히 이해하지는 못했는데 - 디플레이션의 함의와 잠재력을 완전히 이해하지 못하는 부분을 포함하여 - 다시 오늘날 적용된다.

자루 씨. 일부 시장 관측통들은 재무부가 대출 능력이 제한적인 상태에서 쿠폰 발행을 유지하려고 하기 때문에 다가오는 부채 한도가 재무부 어음 공급에 상당한 압박을 가할 것이라고 우려한다. 그들은 재무부 어음 수익률과 GC 리포 금리가 이에 대해 부정적으로 몰릴 수 있고, 이로 인해 많은 비정상적인 시장 이슈가 발생할 가능성이 있다고 믿는다.

내가 말했듯이, 그것은 곧 흥미로워질 것이다. 뭔가 다른게 아니라면. 아직 다르지 않다.

오리지널 포스트

편집자 주: 이 기사의 요약 실탄은 '알파인 찾기' 편집자들에 의해 선택되었다.