애플 주식 대량 단절에 직면하다

애플 주식 대량 단절에 직면하다

요약

• 애플의 주식 거래는 역사적으로 높은 PE 비율로 26이 넘었다.
• 애플의 성장률은 2022년에 5%로 급격히 떨어질 것으로 예상된다.
• 이러한 성장 부진이 밸류에이션과 맞물린 것은 트레이더들이 애플의 주가 하락에 베팅하고 있는 이유일 것이다.
• 이 아이디어는 나의 민간 투자 커뮤니티인 Reading The Markets의 회원들과 더 심도 있게 논의되었다. 자세한 정보 »

Nikada/iStock Getty Images를 통해 공개되지 않음

애플의 주가는 지난 7월 최근 분기 실적을 발표한 이후 제자리걸음을 하고 있다. 이 주식은 한동안 150달러대 지역을 중심으로 거래되어 왔으며, 최근의 기술 및 옵션 시장 분석 결과 주가가 역하락했을 가능성이 있는 것으로 나타났다.

그 회사는 아이폰의 새로운 라인업을 앞으로 몇 주 안에 발표하는데 매우 근접할 것이다. 그 아이폰들을 둘러싼 추측이 이미 난무하고 있기 때문이다. 다만 투자자들이 2022년으로 관심을 돌리면서 이번 행사도 전환으로 작용할 수 있다.

급격한 성장 둔화

이 회사는 2022 회계와 2023 회계연도 매출과 실적 모두 급격한 성장 둔화가 예상된다. 이는 이 주식의 대규모 PE 배수가 역사적 평균을 훨씬 상회하고 향후 실적 성장률을 조정할 때 매우 높은 수치에 의문을 제기할 것이다.

애플은 2022 회계연도 실적 성장률이 5%에 그칠 전망이다. 주식의 1년 만기 선도 PE 비율 26.3배와 맞물려 주식의 가치평가와 성장률 사이에 단절이 있는 것으로 보인다. 역사적으로, 그 주식은 약 18.8의 PE 배수와 거래되었는데, 이것은 너무 높을 수도 있다. 2020년 COVID 이전 최고치 이전에는 보통 약 17의 PE 비율을 유지했다. 이제 이 주식은 아이폰 판매 주기의 순환적 성격에 덜 지배되고 소비자 기반 사업에 더 많이 의존하게 되었고 훨씬 더 다양화되었다는 점을 감안할 때 17주가 너무 낮다고 주장하기 쉽다.

애플의 실적 성장률이 급감한 것은 지난 2017년 말부터 2019년 초까지다. 그 기간 동안 성장률은 22%에서 약 2%로 떨어졌고, 그 결과 PE는 17%에서 11%로 떨어졌다. 이번에 PE에서 같은 유형의 수축이 발생할 경우 26.3에서 20.3으로 떨어질 것이다. 이는 애플의 주가에는 상당한 삭감이 될 것이며, 2022년 전망에 대한 컨센서스 애널리스트들의 예상 실적은 5.67달러일 것이고, 주가는 약 115달러일 것이다.

Put Buying

아마도 그것이 일부 약세 옵션 베팅이 자본에 얹혀지고 있는 이유일 것이다. 10월 15일 150달러의 풋풋은 8월 30일 약 15,600건의 계약으로 그들의 공개 이자율이 상승했다. 그 자료에 따르면 퍼트는 계약당 약 5.55달러에 구매되었다고 한다. 한편, 이 풋들은 스프레드 거래를 만들기 위한 통화에 대해 매수된 것으로 보이며, 거래자는 또한 150달러의 10월 15일 통화 계약을 계약당 3달러 90센트에 매도했다. 따라서 이 거래자는 계약당 약 1.65달러를 지불했는데, 이는 250만 달러의 보험료 지출에 해당한다. 이는 주가수익이 148.35달러 이하로 떨어진다는 것을 시사한다.

지나친 생각의 조건이 다시 회복될 수도 있다.

기술 차트는 재고가 정체되어 이 150달러 지역에서 벗어날 수 없음을 보여준다. 지난 분기 실적을 앞두고 주가가 크게 올랐다는 점을 감안하면 후퇴를 기대하는 것이 타당해 보였다. 그러나 그것은 아직 구체화되지 않았다. 그러나 큰 폭의 상승기에 RSI는 80을 넘어섰고, 주식은 RSI가 과거에 그렇게 높은 수준에 도달한 이후 몇 주 몇 달 동안 가파른 하락세를 보였다. 따라서 이러한 추세에 비추어 볼 때 주가가 하락하고 200일 이동 시 130달러 전후의 상승세를 재평가하는 것이 여전히 타당해 보인다.

다음 아이폰 이벤트는 통상적으로 9월 중순에 이 휴대폰들을 알리기 위한 행사가 시작되기 때문에 앞으로 몇 주 후에 열릴 것 같다. 이와는 대조적으로, 새로운 전화기의 출시로 기대감이 쌓이면서 주가는 쉽게 상승할 수 있다. 그러나 이번 행사는 애플이 매우 급격한 실적 둔화를 보일 것으로 예상되는 내년으로 모든 사람들의 관심을 돌리게 할 수 있으며, 그것은 애플의 다음 행동에 대한 경종을 울리는 역할을 쉽게 할 수 있을 것이다.