Sofi Vs. 로빈후드 주식: 어느 것이 더 좋은가?

Sofi Vs. 로빈후드 주식: 어느 것이 더 좋은가?

요약

• 모바일 인터넷과 기술 혁신의 등장은 개인 은행과 투자를 포함한 일상 생활의 대부분의 측면에서 디지털로의 전환을 가속화하고 있다.
• 지난 18개월 동안 경험한 COVID 관련 장애는 또한 많은 고객들로 하여금 디지털 뱅킹 채널이 메가뱅크와 그들의 지점의 신뢰할 수 있는 대안이라는 것을 깨닫게 했다.
• 편리하고 사용하기 쉬운 온라인 퍼스널 뱅킹, 투자, 결제 솔루션 플랫폼에 대한 수요가 증가하면서 핀테크 분야에서도 고성장 기회의 든든한 토대가 마련됐다.
• SoFi와 Robinhood는 편리하고 신뢰할 수 있는 비접촉식 은행 및 투자 솔루션에 대한 수요 증가로 지난 1년 동안 두각을 나타낸 가상 은행 및 투자 플랫폼이다.
• 두 플랫폼은 모두 신흥 부문 내에서 중요한 성장 기회를 활용할 수 있도록 잘 포지셔닝되어 있으며, 이는 글로벌 미래 디지털 전환에서 창출되는 수익에 참여하고자 하는 사람들을 위한 훌륭한 장기 투자가 된다.

브라이언 아치/게티 이미지스 엔터테인먼트

모바일 인터넷과 휴대용 스마트 기기의 등장은 언제 어디서나 온라인 접속을 가능하게 함으로써 식료품 주문에서 개인 뱅킹에 이르는 일상 생활의 대부분 측면에서 디지털로의 전환을 가속화하고 있다. 편리하고 사용하기 쉬운 온라인 퍼스널 뱅킹, 투자, 결제 솔루션 플랫폼에 대한 수요가 증가하면서 핀테크 분야 내 고성장 기회의 든든한 토대가 마련됐다. 구체적으로, 이러한 추세는 가상 은행들의 성장을 촉진시켰는데, 가상 은행들은 전통적인 금융 기관에 대항하는 주요 경쟁 우위는 소매 고객들에게 개인화된 고객 경험을 제공할 수 있는 능력이다. 디지털 채널을 통해 경제적인 은행 서비스에 편리하게 접근할 수 있는 가상 은행의 능력 또한 젊은 세대들 사이에서 큰 인기를 끌고 있는데, 이 중 30%가 넘는 미국인들이 가상 은행을 가지고 있거나 가상 은행과 계좌를 개설할 계획이며, 56%가 40세 미만이다.

지난 18개월 동안 경험한 COVID 관련 장애는 또한 많은 고객들로 하여금 디지털 뱅킹 채널이 메가뱅크와 그 지점들에 대한 신뢰할 수 있는 대안이라는 것을 깨닫게 했는데, 이는 최근 몇 년간 기술과 혁신이 전통 규범을 어떻게 붕괴시켰는지를 보여주는 강력한 지표다. SoFi(나스닥: SOFI)와 Robinhood(나스닥: HUD)는 고객들이 편리하고 저렴한 비접촉식 은행 솔루션을 위해 허둥대는 동시에, 또한 시간적 과소평가 기간 동안 자본 시장을 이용할 수 있는 신뢰할 수 있고 접근 가능한 채널을 찾으면서, 이러한 시기에 두 가지 가상 은행 및 투자 플랫폼으로 두각을 나타냈다.경제적 불확실성으로 인해 두 회사 모두 지난 1년 동안 사용자 기반 증가, 구금 중인 자산 증가, 거래량 증가에 힘 입어 견조한 매출 성장을 기록했다. 모바일 및 기술 혁신의 등장으로 디지털 뱅킹으로의 글로벌 전환에 의해 제시된 상당한 추가 성장 기회와 결합하여, 두 플랫폼은 유망한 수익을 창출할 수 있는 전망과 함께 시기적절하게 고성장 분야 내에서 잘 포지셔닝되어 있다.

소피

소피는 대출, 현금 관리, 투자 솔루션을 망라하고 광범위한 금융 서비스를 제공하는 가상 은행 "원스톱 숍"으로 최근 몇 년 동안 젊은 소매 고객들 사이에서 인기를 얻었다. 현재 결제 솔루션 플랫폼인 '갈릴레오'로 구성된 '기술 플랫폼' 부문도 기관 고객들에게 어필한다.

「금융 서비스 생산성 루프」("FSPL") 사업 모델을 통해, 이용자 기반과 상품 제공의 견실한 연간 성장을 통해 확연히 드러나는 「플라이휠」의 영업 효과를 점차 달성하고 있다. FSPL 비즈니스 모델은 다양한 서비스 오퍼링을 통해 회원 평생 가치를 높이고, 이에 따라 서비스 오퍼링의 추가 확장에 재투자를 위한 충분한 자금을 창출하고, 더 많은 참여를 유도하기 위해 고객에게 이전할 수 있는 규모를 통해 비용을 절감하기 위한 참여를 촉진하여, 회사의 지속적인 성장을 촉진하기 위한 "자율적 선순환" 소피는 현재 전년보다 90% 증가한 185만 명 이상의 고객을 대상으로 서비스하고 있으며, 연말까지 300만 명에 이를 것으로 예상된다. 플랫폼의 다양한 제품 및 서비스 오퍼링 포트폴리오도 단일 제품 사용자를 다중 제품 사용자로 전환하여 추가 고객 구입 비용을 부담하지 않고 증분 수익을 창출하는 데 효율적이었다. 다중 제품 비즈니스 모델의 수직적 통합을 통해 달성되는 비용 효율성과 결합하여, Sofi는 현재 동종 업계에서는 거의 필적할 수 없는 최고의 단위 경제학을 자랑하고 있다.

출처: Sofi 투자자 설명회(2021년 1월)

대여 서비스

소파이의 대출 사업은 회원들에게 학자금 대출, 개인 대출, 주택 대출을 제공한다. 이 부문의 수익은 주로 전체 대출 또는 증권화 채널을 통해 발생한 대출금의 매각을 통해 창출된다. 또한 매각 전에 대출금을 회사의 대차대조표에 보유할 때에도 순이자수익의 명목상 금액이 발생한다. 젊은 층이 대다수의 이용자를 구성하고 있는 가운데, 학자금 대출 재융자는 사업부문에서 가장 인기 있는 상품이다.

그러나 현재 2020년 3월 13일부터 2022년 1월 31일 사이에 제로이자로 학자금 대출 상환을 일시 중지하는 내용을 담고 있는 KAES법에 따라 미국에서 제공되는 COVID 경제구제는 기업의 학자금 대출 재융자율 - 2분기 동안 소씨가 취급한 학자금 대출액 -에 상당한 영향을 미쳤다.Fi는 CARS 이전 법 수준보다 절반 이상 하락한 8억5900만달러를 기록했다. 그러나 이 부문의 매출은 전년 대비 47% 증가한 1억7200만달러를 기록, 대출 사업 전반에 걸쳐 강력한 성장 모멘텀을 보였다.

이 회사의 대출 사업도 디지털 대출 산업에 대한 시장 전망에 맞춰 성과를 내고 있는데, 디지털 대출 산업은 최소 25%에서 2025년까지 연평균 성장률(CAGR)을 합산해, 2025년부터 2030년까지 연평균 5.5%의 CAGR로 성장할 것으로 전망되고 있다. 당사의 기본 사례 예측에 따르면 연말까지 총 7억 1,080만 달러의 대출 수익을 예상하며, 10년 말에는 19.3%의 CAGR에서 42억 달러의 성장률을 보일 것으로 예상되며, 이러한 성장 가정은 FSPL 비즈니스 모델이 제공하는 고객 유치 효율성에 의해 뒷받침된다.d 디지털 대출 서비스에 대한 수요 증가로 인해 그 부문의 성장 기회가 앞서가고 있다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 데이터(SoFi_-_Forcasted_Financial_)정보.pdf).

파이낸셜 서비스

Sofi의 금융 서비스 사업은 현재 Sofi Money, Sofi Invest 및 기타 금융 서비스 솔루션을 운영하고 있다.

• Sofi Money – 개인 수표와 저축에 이르는 현금 관리 서비스부터 고객들을 위한 Sofi Money 직불 카드까지를 지원하는 이 회사의 주요 가상 은행 앱이다.
• SoFi Invest – 현재 수수료 없이 "주식 비트"를 통해 주식, ETF, IPO 투자, 소액주식의 거래를 용이하게 하는 이 회사의 모바일 투자 플랫폼이다. 소피인베스트도 최근 최대 1.25%의 거래 수수료로 소피 디지털 자산(Sofi Digital Assets)을 통해 암호화폐 거래가 가능하도록 했다. 모바일 투자 플랫폼은 현재 미국과 홍콩에서 모두 이용할 수 있으며, SoFi는 계속 증가하는 국제적 기회를 이용하고 있다.
• 기타 금융 서비스 – SoFi의 금융 서비스 부문은 또한 SoFi 신용 카드, SoFi 앱 내의 개인 금융 추적 기능인 SoFi Relay, 고용주에게 직원들에게 제공할 금융 혜택의 선별을 제공하는 대출 추천 시장인 SoFi At Work, 금융 서비스 시장인 Lunton Credit도 제공한다.at는 고객 선호에 기반한 "제품 비교 경험"을 제공하고, 대체 상품으로 SoFi 상품에 품질이 떨어지는 신청자와 다양한 자본 시장 및 자문 서비스를 제공한다.

사업부문 내 모든 제품 및 서비스 부문은 2분기 동안 3배수 성장을 실현했고, 부문별 수익은 전년 대비 7배 증가한 1,700만 달러를 기록했다. 부문이 급성장한 것은 최근 1년간 유행병 장애로 인한 습관 변화로 인한 가상은행 솔루션 수요 증가를 반영하고 있다. 어저스트의 글로벌 앱 트렌드 보고서에 따르면, 핀테크 앱 이용은 유행병 발생 시 전년 대비 85% 증가했으며, 핀테크 앱 이용자의 45% 이상이 유행병 발생 이후 '영구적 변화'를 보이고 있어 2021년에도 핀테크 앱 세션이 지속적으로 급증해 전년 대비 49% 성장세를 보이고 있다.

전 세계 디지털뱅킹 부문은 2030년까지 최소 13.8%에서 29.9%까지 CAGR로 성장세를 이어갈 것으로 전망되며, 미국에서만 아직 가상뱅킹을 경험하지 못한 전통적 메가뱅크에 5억개 이상의 소매 개인금융 계좌가 입주해 있어 향후 성장 기회가 상당할 것으로 보인다. 그리고 이 회사의 FSPL 비즈니스 모델은 이러한 성장 추세를 자본화하는 데 효과적이었으며, 멀티 제품 사용자 기반 성장을 추진함으로써 디지털 뱅킹에서 SoFi의 시장 점유율을 높였다. 현재 SoFi 고객의 1/3 가까이가 SoFi 에코시스템 전반에서 멀티 제품 사용자로, 전년 대비 95%의 성장을 나타내고 있다. SoFi의 지속적인 신규 서비스 추가와 현재 수요가 높은 암호화폐 거래 제공 등 기술력 향상과 결합해 향후 더욱 고도화된 성장을 도모할 예정이다.

우리의 기준 사례 예측에 따르면 연말까지 금융 서비스 부문 수익은 5540만 달러로, 10년 말에는 3억1,850만 달러로 19.1%의 CAGR 성장률을 보일 것으로 예상된다. 이러한 성장 가정은 SoFi의 현재 사업 및 금융 서비스 부문 내 과거 실적을 고려하며 13.8% ~ 29.9%의 예상 시장 성장률과 일치한다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

테크놀로지 플랫폼

소피의 기술 플랫폼 부문은 현재 결제 솔루션 플랫폼인 갈릴레오(Galileo)로 구성되어 있으며, 이 플랫폼은 미국, 중남미, 아시아 전역의 금융 및 비금융기관 모두를 직접 서비스하고 있다. 갈릴레오 투자가 제공하는 독특한 경쟁 우위는 지불 솔루션 플랫폼이 주로 MoneyLion, Dave, Robinhood를 포함한 Sofi의 경쟁을 서비스하기 때문에 Sofi의 이익 공유를 가능하게 한다는 것이다. 갈릴레오는 또한 Sofi Money에 대한 지불 솔루션 인프라를 제공함으로써 수직적 통합을 통해 비용 절감의 형태로 시너지를 창출한다.

이전의 섹션에서 분석된 바와 같이 디지털 뱅킹 플랫폼 부문의 지속적인 성장을 지원하기 위해 향후 수 년 내에 전세계 결제 솔루션 인프라에 대한 수요가 가속화될 것으로 예상된다. 이와 같이 기술플랫폼 부문은 2030년까지 연평균 19.3%의 성장률을 기록하며 연말까지 2억520만 달러의 수익을 실현할 것으로 예상된다. 이러한 성장 가정은 SoFi의 현재 운영 환경을 고려할 때 금융 서비스 부문의 재무 예측에 적용되는 비율과 일치하며, 현재 글로벌 시장으로의 해외 진출 기회를 포함하고 있는 SoFi의 성장 궤적이기도 하다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

파이낸셜 투영

Sofi는 위의 부문별 매출 전망과 기타 부수적인 매출을 합치면 연말까지 총 9억6880만 달러의 순익을 창출할 것으로 예상되며, 10년 말에는 57억 달러에 이르는 19.3%의 CAGR 성장률을 기록할 것으로 예상된다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

한편, 회사의 성장 목표를 지원하기 위해 기술 및 제품 개발, 판매 및 마케팅, 운영 비용, 일반 및 관리 비용, 기타 명목 비용으로 구성된 총 비이자 비용은 2025년까지 총 수익의 더 높은 비율을 차지할 것으로 예상된다.

• 기술과 제품 개발 – 혁신은 SoFi 성공의 핵심이다. 관련 비용은 2021~2025년 전체 순이익의 최대 31%를 차지해 서비스업 포트폴리오 확대에 대한 소피의 지속적인 투자를 지원할 것으로 예상된다. 기술 및 제품 개발 지출은 사업이 안정화됨에 따라 10년 말 전체 순이익의 20%에 육박하는 동시에 회사의 지속적인 성장을 뒷받침하기 위해 절대적인 측면에서 계속 증가할 것으로 예상된다.
• 판매 및 마케팅 – 판매 및 마케팅 비용은 주로 계열사에 대한 마케팅 소개 수수료 및 광고 지출과 관련이 있다. 관련 비용은 2021~2022년 전체 순이익의 최대 39%를 차지해 해외 중남미·아시아 진출에 따른 사용자 기반 고도화 등이 포함된 사업의 지속적인 성장을 지원할 것으로 전망된다. 비용 함수는 비즈니스가 지속적으로 확장됨에 따라 10년 말까지 전체 순이익의 10%로 줄어들 것으로 예상되며, 이는 업계 동종업계에서 관찰한 것과 일치한다.
• 운영 비용 – 당년에 관측된 회사의 가속화된 성장을 지원하기 위해, 운영 비용은 예상 총 순이익의 약 25%에 도달할 것으로 예상되며, 이는 최근 분기에 관측된 비용 구조와 일치한다. 장기적으로 비즈니스가 성장하고 확장됨에 따라, SoFi의 다양한 사업부문에 걸친 운영과 직결되는 비용은 총 수익의 약 18%로 감소할 것으로 예상된다.
• 일반 및 행정 – SoFi의 역합병 IPO와 관련하여 연초 발생한 비반복적인 전문 서비스 수수료로 인해 관련 비용이 2021년 총 순이익의 69%를 차지할 것으로 예상된다. 또한 2022년부터 2025년까지 일반 및 행정비용은 직원 보상과 각종 사업부문에서 기업의 지속적인 성장을 지원하기 위한 혜택의 지속적인 증가로 전체 순이익의 50%에서 24%로 줄어들 것으로 예측된다. 2026년부터 10년 말까지 관련 비용은 사업이 규모에 도달함에 따라 예상 총 순이익의 13%에 달할 것으로 예상된다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

앞서 전망한 SoFi의 매출 전망과 비용 구조를 바탕으로 연말까지 6억220만 달러에서 2023년 3830만 달러로 적자 폭이 좁혀질 것으로 예상된다. 동사는 2024년까지 4억 2,30만 달러의 수익을 창출할 것으로 예상되며, 2030년에는 17억 달러에 이르는 CAGR 성장률을 기록할 것으로 예상된다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

SOFI 주식 평가

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

위의 SoFi의 성장 궤도와 재무 전망에 대한 분석을 바탕으로 12개월간의 우리의 가격 목표는 20.96달러로 8월th 25일 마지막 거래 가격인 14.85달러를 기준으로 약 42%의 상승 잠재력을 나타낸다.

12개월의 가격 목표는 다중배수 기반의 가치평가 접근법을 사용하여 도출한다. 2021년 예상 주당 순이익에 대해 17.3배의 가격 대 매출 비율을 적용하여 SoFi 업계 동종 업체들의 가격 목표와 일치하는 20.96달러의 가격 목표를 결정하고 있으며, 현재 운영 환경과 성장 궤적을 바탕으로 한 회사의 가치 평가에 대한 시장의 기대치를 결정하였다.

그리고 장기적으로는 현재 자본구조를 일정하게 유지하면서 예상 총 순이익과 수익을 기준으로 소피 주가가 67.02달러에 이를 가능성이 있다고 본다. 이 투영은 업계 6.1배~130.9배와 비교한 84.24배의 미래형 주가수익률을 적용하고, 또래와 비교한 수익별, 보유자산별, 이용자층별 예상 영업규모를 반영하고 있다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

로빈후드

고객들을 위한 가상의 '원스톱샵' 뱅킹 앱으로 자리매김하는 소피아의 비즈니스 모델과 달리, 로빈후드는 현재 미국 내에서만 모바일 투자 및 거래 서비스를 제공하고 있다. 2015년에 설립된 로빈후드는 현재 시장에서 이용 가능한 최신 소매 투자자 중심의 핀테크 앱 중 하나이다. 그러나 사용하기 쉽고 수수료 없는 거래 플랫폼으로 로빈후드는 특히 지난 1년 동안 미국 젊은이들이 전염병 기간 동안 자본시장에 참여하기를 원했기 때문에 소매 투자자들에게 상당한 매력을 얻었다. 즉, 현재 18세에서 34세의 소매 투자자들 중 59% 이상이 모바일 앱을 통해 무역 주문을 하고 있는 것으로 나타났다.원활한 온라인 거래 및 투자 솔루션에 대한 소매 투자자들의 수요 증가

로빈후드는 '금융 모두를 위한 민주화'를 우선으로, 회원들에게 암호화폐를 포함한 거래 상품 전체 포트폴리오에 걸쳐 수수료 없는 거래를 제공하기로 약속했다. 현재까지, 로빈후드는 2,130만 이상의 적극적인 사용자 기반을 얻은 반면, 2,250만 개 이상의 후원 계정을 보유하고 있는데, 이는 SoFi의 다양한 제품 및 서비스 제공과 미국 시장 외에서의 국제적 입지에도 불구하고 훨씬 더 많은 2,250만 개 이상의 후원 계정을 보유하고 있다. 지금까지 달성된 회사의 성과는 사명을 향한 지속적인 성공을 반영한다.

트랜잭션 기반 매출

로빈후드의 거래 기반 수익은 주식, 옵션, 가상화폐에 대한 고객 주문을 브로커로부터 받은 고려사항에서 주문 채우기 위해 산출된다. 수익 부문은 현재 로빈후드 전체 매출의 약 80%를 견인하고 있다.

2분기 동안 총 거래 기반 수익은 전년 동기 대비 141% 증가한 4억5,120만달러로 2021년 상반기부터 발생한 총 거래 기반 수익을 8억7,160만달러로 끌어올렸다. 가속화된 성장은 주로 로빈후드가 고객 주문을 시장조사업자에게 전달함으로써 얻은 거래 리베이트로 인한 거래 기반 수익을 기록하는 암호화폐 거래량 증가에 의해 주도되었다. 동사는 소매 투자자들의 수요 급증으로 단기적으로 거래 기반 수익 믹스에서 암호화폐 거래가 더 큰 비중을 차지할 것으로 전망하고 있으며, 장기적으로는 채택이 증가함에 따라 전 세계 암호화폐 거래는 향후 10년 말까지 CAGR 12.8%로 성장할 것으로 전망하고 있다. 2030년까지 13.8%~29.9%의 CAGR로 성장할 것으로 전망되는 디지털 전환 시대에 모바일 투자 플랫폼 수요가 지속적으로 급증하는 것도 수익 흐름의 거센 후폭풍으로 작용하고 있다. 로빈후드의 사용자 기반과 보관 중인 자산에서 관찰된 견실한 성장과 함께, 우리의 기준 사례 예측은 연말까지 17억 달러의 거래 기반 수익을 계획하며, 2030년까지 CAGR 13.8%에서 63억 달러의 성장을 기록한다; 적용된 성장 가정은 로빈후드의 역사적 성과를 잘 고려한다.l 부문 내에서 증가하는 기회의 더 큰 자본화를 촉진하기 위해 장기적으로 해외 진출을 포함하는 성장 전략으로서.

출처: 작성자(Robinhood_-_Forcasted_Financial_) 내부 재무 예측 데이터 포함정보.pdf).

순이자수익

또한 로빈후드는 증권 대출 거래에 대한 이자 수익과 이용자에 대한 마진 대출로 기존 회전 신용 시설에서 발생한 이자 비용으로 상쇄된다. 1,000달러가 넘는 마진대출에 부과되는 이자를 2020년 5%에서 2021년 2.5%로 낮추었음에도 불구하고 로빈후드는 수익흐름에 대한 전년대비 견조한 성장세를 이어가며 자사 제품과 서비스의 강력한 채택을 보여주었다. 2분기 동안 6770만 달러의 순이자 수익을 창출해 전년보다 69% 증가했고, 2021년 상반기 순이자 수익은 총 1억320만 달러로 전년보다 103% 이상 증가했다.

이전의 섹션에서 논의된 바와 같이 디지털 투자 수요의 지속적인 증가와 최근 분기의 Robinhood의 실적을 합치면 당기 순이자 수익은 2억 5,790만 달러로 예상된다. 그리고 시장 침투가 증가함에 따라 장기적으로 이 회사의 국제적인 포부를 고려할 때 순이자 수익은 2030년까지 10.8%의 CAGR에서 7억1640만달러로 성장할 것으로 예상된다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

기타수익

로빈후드 성공의 핵심 원동력인 고객경험의 개인화를 강화하기 위해 가입자에게 즉석예금, 전문연구보고서, 승인에 따른 마진접근권 등 프리미엄 기능을 제공하는 월별 유료 구독 서비스 '로빈후드 골드'도 제공한다. 2분기 동안 동사는 로빈후드 골드 가입비에서 주로 창출된 4,650만 달러의 기타 수익을 기록했으며, 2021년 상반기 총 기타 총 수익은 8,570만 달러로 전년보다 거의 2.5배 증가하여 동사의 부가가치 서비스에 대한 수요 증가를 예고했다.

Robinhood의 역사적 수익 혼합을 고려해 볼 때, 광범위한 디지털 투자 플랫폼 부문의 시장 성장 예상과 결합하여, 우리의 베이스 케이스는 연말까지 다른 수익 1억 750만 달러를 예상하며, 2030년에는 CAGR 12.6%에서 5억 610만 달러로 성장할 것으로 예측한다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

파이낸셜 투영

위의 부문별 매출 전망치를 종합하면, 로빈후드는 연말까지 총 22억 달러의 순익을 창출할 것으로 예상되며, 10년 말에는 13.38%의 CAGR 성장률이 76억 달러에 이를 것으로 예상된다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

한편, 회사의 성장 목표를 지원하기 위해 중개 및 거래, 기술 및 개발, 운영, 마케팅, 일반 및 행정 지출로 구성된 총 운영비는 2025년까지 총 수익에서 더 높은 비율을 차지할 것으로 예상된다.

• 중개 및 거래 – 관련 비용은 은행 및 규제 수수료, 시장 데이터 수수료 및 청산 및 중개 기능을 수행하는 직원의 기타 보상 지출과 관련이 있다. 중개 및 거래 지출은 총 거래량의 직접적인 기능으로, 예상 기간 동안 총 순이익의 약 6%~7%를 차지할 것으로 예측된다.
• 기술과 개발 – SoFi와 유사하게 기술과 혁신은 Robinhood의 비즈니스의 핵심이다. 로빈후드가 고객 경험을 높이기 위해 새로운 기능과 제품 개발에 지속적으로 투자하고 있어 2021~2025년 관련 개발비가 전체 순이익의 약 22~24%를 차지할 것으로 전망돼 역사적 지출 수준과 일치한다. 그리고 2026년부터 2030년까지 관련 지출은 비즈니스의 지속적인 성장을 지원하기 위해 전체 순이익의 21%로 축소될 것으로 예상된다.
• 운영 – 운영 비용은 주로 직원 보상, 타사 고객 서비스 공급업체에 대한 수수료 및 기타 고객 탑승 비용 등 고객 서비스 관련 비용과 관련이 있다. 관련 비용은 로빈후드가 2분기 실적호출에서 논의한 전화기 기반 음성지원 서비스 개선에 지속적인 투자를 하는 등 고객서비스 지원 기능을 지속적으로 구축하는 것을 지원하기 위해 2021~2025년 총 순이익의 약 11~15%로 상향조정될 전망이다. 2026년부터 2030년까지 거래량 증가에 따라 사업 규모가 계속 확장됨에 따라 총 순이익의 약 10%에서 운영비가 안정화될 것으로 예상된다.
• 마케팅 – 마케팅 비용은 주로 로빈후드 소개 프로그램 및 기타 광고 및 홍보 비용과 관련이 있으며, 로빈후드가 고객 기반을 지속적으로 구축함에 따라 2021~2025년 총 순이익의 15%~17%의 역사적 수준에서 일관성을 유지할 것으로 예상된다. 해외진출을 통한 지속적인 성장으로 장기적으로 사업규모가 계속 확대됨에 따라 관련 비용은 10년 말 전체 순이익의 약 13%에서 안정될 것으로 예상된다.
• 일반 및 행정 – 일반 및 행정 지출은 주로 직원 임금 및 기타 전문적 수수료와 관련이 있다. 관련 비용은 회사의 IPO 상장을 지원하기 위해 연중 발생하는 전문 수수료 인상으로 2021년 전체 순이익의 18%를 차지할 것으로 예상되며, 사업 규모가 계속 확장됨에 따라 2030년까지 전체 순이익의 10%에 육박할 것으로 예상된다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

앞서 로빈후드에 대해 예상한 매출 전망과 비용 구조를 바탕으로 다른 명목 비용과 합치면 연말까지 19억 달러의 손실이 발생하고, 2021년에는 4억7780만 달러의 명목 수익을 창출하기 시작할 것으로 예상된다. 순이익은 2030년까지 19억 달러로 16.3%의 CAGR에서 더 성장할 것으로 예상된다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

HUD 주식 평가

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

위와 같은 로빈후드의 성장 궤도와 재무 전망에 대한 분석을 바탕으로 우리의 12개월 가격 목표는 50.65달러로 8월 25일th 마지막 거래 가격인 48.98달러를 기준으로 약 3%의 상승 잠재력을 나타내고 있다.

12개월의 가격 목표는 다중배수 기반의 가치평가 접근법을 사용하여 도출한다. 2021년 예상 주당 순이익에 19.7배의 가격 대 매출 비율을 적용하여 로빈후드의 업계 동종 업체들의 가격 목표와 일치하는 50.65달러의 가격 목표와 현재 운영 환경과 성장 궤적을 바탕으로 한 회사의 가치 평가에 대한 시장의 기대를 결정했다.

그리고 장기적으로는 로빈후드의 주가가 현재의 자본구조를 일정하게 유지하면서 예상 총 순이익과 소득을 기준으로 85.14달러에 이를 가능성이 있다고 본다. 이 투영은 산업집단에 기초하여 결정된 71.1배의 미래전망 가격 대비 수익률을 적용하며, 또한 로빈후드의 예상 운용 규모도 동종업계 그룹에 상대적으로 수익, 보유 자산 및 사용자 기반에 의해 적용된다.

출처: 작성자, 내부 재무 예측 자료 포함.

당면한 비즈니스 리스크 및 과제

소피와 로빈후드 모두 가상은행 운영과 핀테크 솔루션을 둘러싼 규칙이 급변하는 기술로 계속 진화하면서 규제 리스크의 대상이 되고 있다. 그리고 이러한 규제 우려는 최근 몇 달 동안 두 주식의 변동성에 촉매제가 되어 왔다.

현재 진행 중인 비판 중 하나는 고객에게 수수료 없는 거래 서비스를 제공하는 Sofi Invest와 Robinhood의 비즈니스 모델 모두에 중요한 "주문 흐름에 대한 지불" ("PFOF")의 연속성에 관한 것이다. PFOF는 SoFi와 Robinhood가 고객 주문을 집행하기 위해 시장 제조자들로부터 받는 리베이트를 말한다. 이 관행은 최근 몇 년 동안 정밀 조사의 대상이 되어 왔으며, 많은 사람들은 그것이 소매 투자자의 최선의 이익에 부합하지 않는다는 점을 고려해 폐지되어야 한다고 주장해왔다 – PFOF는 단지 시장 제조자와 증권사들에게 거래의 타이밍과 가격 면에서 "최상의 실행"을 요구하지만, 항상 "최고의 실행"을 요구하지는 않는다.적절한 가격. 그러나 두 회사 모두 징수된 PFOF 수수료는 전체 수익 흐름의 일부분일 뿐이며, 이러한 관행이 더 이상 허용되지 않는 경우, 두 사업의 급속한 성장을 고려할 때 관련 수익은 쉽게 대체될 수 있다고 거듭 강조했다.

경쟁이 치열해지면서 SoFi와 Robinhood의 또 다른 임박한 비즈니스 도전은 고객 유지다. 그리고 유망한 성장전망을 미리 유지하기 위해 양사 모두 가치추천 의뢰 및 보상 프로그램 개시를 통해 고객경험을 지속적으로 높여 고객지속과 성장을 최적화해 왔다. 현재까지 양사는 요금 인하에 따른 큰 영향 없이 기간별 수익 증가와 이용자 기반 증가를 지속적으로 달성해 왔으며 이는 부가 가치 서비스가 신규 고객 유치와 기존 고객 유지에 효과적이었음을 보여준다.

결론: SoFi 또는 Robinhood Stock A가 더 나은 구매인가?

모바일과 기술 혁신의 등장은 디지털 뱅킹 채널이 메가뱅크에 대한 신뢰할 수 있는 대안이며 그들의 지점이 Sofi, Robinhood와 같은 가상 은행 및 투자 플랫폼에 대한 바람직한 전망을 만들어냈다. 특히 지난 1년 동안 COVID 관련 잠금으로 인해 고객이 재정을 관리할 수 있는 신뢰할 수 있는 가상 솔루션을 찾도록 장려함에 따라, 이 두 가지 요소는 더욱 광범위한 대중에게 상당한 호소를 얻고 있다.

앞서 언급한 SoFi와 Robinhood의 역사적 성과와 미래 지향적인 시장 동향에 대한 분석을 바탕으로, 두 플랫폼 모두 소매 금융 및 투자 고객이 신뢰할 수 있고 저렴한 가상 플랫폼을 은행 업무에 추가하고자 함에 따라 향후 상당한 추가 성장 기회를 활용할 수 있는 좋은 위치를 차지하고 있다. 단기적으로는 SoFi가 향후 12개월 동안 더 상승할 것으로 예상되어 더 나은 투자를 할 수 있을 것으로 본다. 그러나 두 주식 모두 글로벌 전환에서 창출되는 수익에 참여하고자 하는 사람들을 위해 장기적인 투자를 할 수 있다.